Добрый день. На минувшей неделе в Москве
случился снегопад со всеми вытекающими для коммунальных служб и
автовладельцев последствиями. Мощная снежная буря поразила крупнейшую
конурбацию США (Бостон, Нью-Йорк, Филадельфия, Балтимор, Вашингтон) –
итог логичен: заторы, отмена авиарейсов, перебои коммуналки и т.п. В
Йемене всё запуталось – под натиском шиитов проамериканский режим пал, и
военные советники США ретировались, хотя Аль-Каида является врагом и
для них, и для новых властей. Талибы убили трёх американцев в Кабуле; в
Египте исламисты ругали военных, требуя новой революции – в полицию
летели коктейли Молотова, а та в ответ постреляла: в итоге десятки
погибших; исламисты отомстили на Синае, убив 27 военных. Бузит и "Боко
Харам" в Нигерии – но теперь армия подкараулила и уничтожила десятки
боевиков.
Сайт Malaysia Airlines взломали хакеры,
которые на главной странице разместили надпись "404 – Plane Not Found":
логично. Дальше зашли британские пранкеры, которые позвонили на
служебный мобильный Кэмерона от имени директора Центра правительственной
связи – премьер быстро раскусил подлог, но спецслужбы теперь выясняют,
откуда у зубоскалов доступ к первым лицам государства. На выборах в
парламент Греции победили леваки, вместе с партнёрами имеющие достаточно
голосов для формирования правительства: лидер коалиции Ципрас возвестил
отказ от жёсткой экономии и диктата Тройки – член правления ЕЦБ Кёр
ответил словами "вы должны платить, ибо таковы правила игры"; видимо,
теперь пойдёт нудный торг об отсрочках платежей по долгу. В Венесуэле
протестует оголодавший народ – власть привычно пеняет на Госдеп:
неоригинально.
Хождение по граблям
Денежные рынки. Банк
России внезапно уменьшил ключевую ставку на 2% до 15% – объяснение
таково, что-де инфляция и так упадёт по причине слабого спроса и
растущего кредитного обвала. Логично, но ведь такое положение дел было и
в декабре – однако процент тогда взметнули ввысь: поднимали-то его не
из-за цен, а из-за рубля – между тем, последний и ныне, мягко говоря, не
растёт. Захотели помочь реальному сектору? – но для него что 15%, что
17%, в целом примерно одно и то же: запредельное. Поэтому понять логику
ЦБ непросто – поэтому рынок испуган: в октябре-декабре он видел
растерянность власти, переходящую в панику (оттого 16 декабря у рубля
сорвало крышу) – в последнее время всё вроде успокоилось, но теперь
пришло новое странное решение.
Нацбанк Дании в третий раз за полторы
недели срезал ставку по депозитам – на сей раз до -0.5% годовых.
Центробанки Мексики, Таиланда, Малайзии, Шри Ланки, Венгрии, ЮАР и Новой
Зеландии оставили проценты без изменений – последний при этом отказался
от жёсткой линии, сделав малореальным будущее ужесточение. На это пока
не готова пойти ФРС США – несмотря на ухудшение показателей экономики: в
пресс-релизе, напротив, говорится об их улучшении (экономика растёт
"уверенно", а не "умеренно", как ранее) – так что подъём ставки нереален
лишь в ближайшие три месяца, а дальше действия Фед будут зависеть от
текущих событий.
Банк Японии надеется на выгоды от дешёвой
нефти – удивительно, как разные люди наступают на одни и те же грабли:
американцы с европейцами тоже недавно чаяли барышей – а вот поди ж ты,
ситуация только ухудшается. Глава ЦБ Японии Курода хвалит евро-коллегу
Драги за QE – хождение по граблям так увлекательно! О Греции спорят – и
яснее всех высказался министр финансов Германии Шёйбле: мол, вероятность
списания долга Афин равна нулю – вот и весь сказ. S&P тоже не
молчит – решило пересмотреть рейтинги Эллады с возможным снижением; и то
же агентство срезало рейтинг РФ до "мусорного" – как и ожидалось всеми,
потому реакция минимальная.
Валютные рынки. Как и
ожидалось, большинство шортистов по свисси в середине января потерпели
крах – однако теперь их число снова стало расти: после мега-взлёта
швейцарского франка это логично. Зато по евро нетто-шорт достиг
рекордных значений – это чревато отскоком, что и произошло на прошлой
неделе: несмотря на все греческие пертурбации, евро быстро выросло от
1.11 до 1.14 доллара. Заодно доллар припал и к прочим главным соперникам
– кроме свисси, которого уронило не только позиционирование
спекулянтов, но и суровая речь главы центробанка Швейцарии, обещающего
рынку новые акты смягчения монетарной политики. Юань свалился ко дну
прошлого года – на очереди минимумы за два с лишним года: американцы
весьма недовольны. Рубль припал после снижения рейтинга – и ещё сильнее
после заседания ЦБ: дело не в снижении ставки как таковом, а в
непонимании логики Банка России – последняя и впрямь весьма загадочна.
Источник: SmartTrade
Фондовые рынки. От
негатива в экономике и твёрдости Фед биржи приуныли – но их развлекло
ФБР США: оно арестовало российского банкира, который якобы получил
задание "изучать санкции" (достойное занятие для шпиона!) и, что ещё
занятнее, "ознакомиться с приёмами высокочастотного трейдинга для
обрушения Уолл-Стрит". Эта история, опубликованная в ведущих деловых
штатовских СМИ, вызвала там у местных читателей такой хохот, что обамин
агитпроп обиженно приумолк – поделом: честно говоря, такой бред
чрезмерен даже для "информационной войны". Но есть и другие прорывы –
так, на биржу вышел торговец марихуаной: его акции одобрены – можно
привлекать капитал и крепить бизнес; всё верно – скоро Уолл-Стрит
понадобится много дури.
Иллюстрация: Артём Попов
Отчёты плохи – за одним исключением: у
Apple рекордные продажи айфонов, рекордная прибыль, рекордная выручка,
рекордная маржа и рекордный прогноз – злопыхатели, впрочем, считают это
однократным успехом. Прочее печально – в Европе слабы Siemens, Philips и
Ericsson; в США фирмы винят сильный бакс и дешёвую нефть. Падёж
прибыли, выручки и прогноза у Pfizer, Procter & Gamble, Ford,
Chevron, ConocoPhillips и Shell – причём нефтяники ужали инвестиционные
планы; у DuPont и Amazon мощные профиты, но тощают продажи и прогнозы; у
International Paper радует выручка, но не прибыль; у Boeing хорош отчёт
и прогноз продаж – но ожидания прибыли сдулись.
Google ныне как анти-Apple – все числа
явно хуже прогнозов. Неплохи Amgen и Juniper; привычно весела Facebook –
но падёж нормы прибыли насторожил рынок; Altria, AT&T и Yahoo
выступили ожидаемо – акции последней взлетели от успешной спекуляции
долей в Alibaba. Бумаги Microsoft прибила слабость коммерческого
сегмента (Windows, Office, серверные продукты для компаний); Rambus,
Texas Instruments, United Technologies и Qualcomm урезали прогнозы после
тусклых показателей. Утвердила прежнее видение 3M – но рынок ждал
большего. А хуже всех Caterpillar – числа и прогнозы так плохи, что
акции рухнули на дно с осени 2011-го. Короче, весёлого мало.
Товарные рынки. Нефть и
газ продолжали стоять у низов, несмотря на ширящийся спад скважин в США и
сетования генсека ОПЕК Аль-Бадри, мол, если сейчас все перестанут
инвестировать из-за дешевизны, то через пару лет цена может взлететь до
200 баксов за бочку; в то же время, глава Goldman Sachs Кон (сам в
прошлом нефтяной трейдер) сулит вскоре 30. Нам кажется, что тут низы
будут ещё до конца первого квартала – после чего пойдёт довольно бодрый
отскок: насколько бодрый, зависит от итоговых минимумов – подождём
немного, хотя, может, и ждать не придётся, ибо под закрытие месяца нефть
вертикально взлетела. Промышленные металлы слабы – заодно ослабели и
драгоценные. В аграрном секторе дорожает рапс и стабильны корма;
дешевеют же зерно и бобы. Снова стали слабеть сахар, кофе, какао, хлопок
и древесина; фрукты держатся с трудом. Молоко чуть отскочило от низов,
но остаётся дешёвым; мясо валится – особенно свинина. В целом рынок не
только не даёт сигналов стабилизации, но, напротив, слабеет пуще
прежнего.
Летучий медвед
Азия и Океания. В КНР
прибыли промышленных фирм в декабре были на 8% ниже, чем год назад – в
целом за год вышло -3.3%. Опережающие индикаторы бодро растут – зато
статистики заявили, что ВВП страны был завышен, ибо много лет занижался
дефлятор: это верно для всего мира, который, однако, не согласен
признать махинации, ведь если для Китая они означают лишь уменьшение
роста, то для других стран – уход из липового плюса в реальный минус.
В Японии цены производителей и
потребителей по-прежнему высоки, а торговый дефицит велик: это несмотря
на обвал цен на нефть. Доверие в малом и среднем бизнесе ухудшается, но
промышленное производство наконец-то слегка подросло – однако
строительство продолжает замедляться или даже падать. Розница тормозит, а
опт валится всё активнее – что и логично: доходы и расходы людей
сокращаются, а безработица снижается лишь благодаря статистическим
махинациям.
Пессимистичен бизнес Австралии, а её
опережающие индикаторы слабы – как и вакансии для квалифицированных
работников; тормозит инфляция – но не кредит. ВВП Филиппин в конце
2014-го неожиданно подскочил; выпуск в индустрии Сингапура остаётся в
годовом минусе – но в Корее он вырос; зато рухнуло её деловое доверие –
короче, ситуация в регионе сложна и неоднозначная.
Европа. ВВП Британии
+0.5% в квартал и +2.7% в год: хуже чаяний из-за спада индустрии (-0.1%)
и стройки (-1.8% - дно за 2.5 года), сфера услуг растёт (+0.8%); за
2014 год +2.6% - рекорд с 2007-го. ВВП Испании +0.7% и +2.0% - лучший
темп за 7 лет; в Австрии 0.0% и -0.1% - хуже прогноза. В Германии
деловой климат IFO на пике за полгода; потребители оптимистичны
максимально за 13 лет: спешат купить, пока не вырос НДС – отсюда
рекордно низкая склонность к сбережениям. PPI Испании и Франции пали
худшим за 5 лет темпом; CPI Германии и еврозоны были ниже лишь в июле
2009-го, а до того – аж в начале 1987-го; CPI Испании худший за все 60
лет наблюдений.
В еврозоне пухнет наличность, а кредит
валится – хотя не так быстро, как прежде; в Британии тормозят цены жилья
и ипотека – займы в декабре -12% к прошлому году. Финны и французы
мрачны – а итальянцы и англичане веселели; занятость росла у Германии,
Италии и еврозоны и падала у Франции; в декабре индекс потребления
Швейцарии от UBS вздул спрос на новые авто (+20%): с начала 2015 года на
них ввели налог, вот все и спешили купить – спад неизбежен. Взлёт
потребления отмечен у французов; розница Швеции тормозит – зато в
Германии рост, а в Испании рекорд (+6.5% в год). В общем, дешёвое евро
чуть улучшило дела в Старом Свете – но пока не более того.
Америка. ВВП Канады в
ноябре упал на 0.2% в месяц и вырос на 1.9% в год: с учётом махинаций у
реального душевого показателя будет что-то около -0.5% и -1.5%;
добывающая промышленность обвалилась на 1.5% в месяц, обрабатывающая –
на 1.9% (реально всё ещё существенно хуже), так что дела тут не
блестящи. В США всё веселее – но тоже хуже прогнозов: ВВП в
октябре-декабре +0.6% и +2.5% вместо чаемых +0.8% и +2.7%; махинаций,
как всегда, много – а без них реальный душевой показатель даст весьма
печальные -0.2% и -0.9% (худшая динамика с первого квартала), а ведь
надо ещё учесть свежие приколы (обамина реформа здравоохранения вызвала
бешеный взлёт трат на это направление и, как следствие, ВВП); короче,
радостного мало – с учётом же последних данных худшее, конечно, впереди.
Заказы на товары длительного пользования в Штатах в декабре рухнули на
3.4% в месяц, а их годовой рост ужался до 0.9%; чистые капитальные
заказы валятся 4 месяца подряд; машины и оборудование за август-декабрь
утеряли 9.6%, уйдя в годовой минус.
Индекс ФРБ Ричмонда припал (зарплаты
худшие за 5 лет); сильнее пал PMI Милуоки; показатель ФРБ Далласа худший
за 20 месяцев (новые заказы – за 4.5 года); PMI Чикаго отрос (дешёвый
бензин взнуздал автопром); национальный PMI Markit в производстве
минимален за год – сфера услуг лучше. Годовой рост цен на жильё
S&P/Case-Shiller тормозил – хотя в последние три месяца был всплеск
(+2.1%), что подтвердил Минторг: медианная цена новостроек +8.2% в год, а
средняя – аж +14.2%; продажи росли – старые проекты завершают, но
свежих мало. Настроения американцев на пике с лета 2007-го (слава
дешёвому бензину) – зато в Бразилии они худшие с осени 2005-го; розница
слабеет в Мексике – и в Штатах, где эксперты сетуют то на холод, то на
тепло: очень удобно. Привычная неспособность Минтруда сделать сезонную
очистку в праздники сделала недельные числа безработицы лучшими за 15
лет, но это всего лишь мираж (что сами статистики и признали).
Россия. Росстат выпустил
отчёт за декабрь – и там опять есть календарный фактор в виде лишнего
рабочего дня (в ноябре, напротив, было минус 2 дня). Промышленный выпуск
отрос на 3.9% год, в том числе обрабатывающие отрасли – на 4.1%; с
календарной очисткой будет +2.7% и +2.2% против +2.2% и +1.0% месяцем
ранее; в целом за год +1.7% и +2.1% - лучше 2013-го (+0.4% и +0.5%) – но
у машин и оборудования дела всё хуже (-7.8% после -3.4% год назад).
Сельское хозяйство под конец года улучшилось – вообще, показатели
последних двух лет были пересчитаны вверх, местами весьма солидно; но
есть и то, что нельзя "уточнить" – запас кормов на одну условную единицу
скота на начало сего года минимален за всю историю наблюдений, да и
вновь ускорившийся забой скота особого оптимизма не вызывает (хоть он и
породил рост выпуска мяса). Лесозаготовки снова замедлились – но в целом
за год они явно лучше, чем в 2013-м (-0.2% после -4.7%).
Инвестиции в основной капитал остались в
минусе – за год -2.5% после -0.3% за 2013-й; ещё резче завал
строительства (-4.5% против +0.1%), а ввод жилья, выросший в целом за
год на 14.9%, активно тормозил, к декабрю дойдя до -3.2%: старые проекты
завершены – а новые запускать никто не спешит. Грузооборот транспорта в
декабре завалился на 3.0% в год, причём в минусе все виды, кроме
авиации – в целом за год -0.1% после +0.6% в 2013-м. Розница же,
напротив, подскочила на ажиотаже после обвала рубля – но еда уже в
минусе, а за остальное расплата будет в январе; то же в платных услугах –
в обоих случаях в целом за год всё равно зримое замедление.
Фиксированный набор товаров и услуг за год подорожал с 10737 до 12035
руб.: +12.1%, но Росстат зачем-то пишет +10.8%: это уже не первый случай
– наши статистики не в ладах с простой арифметикой? Гм…
В январе инфляция продолжала ускоряться:
цены росли вчетверо быстрее, чем год назад, за месяц прибавив около
2.5%. Оттого валятся реальные доходы и зарплаты: в декабре -7.3% и -4.7%
в год – с учётом занижения инфляции официозом всё хуже (-12% и -9%);
безработица сезонно подросла. По нашей оценке, ВВП в декабре сжался на
1% в год после спада на 2.0-2.5% в ноябре – с поправкой на календарь
будет минус в 1.5-2.0% против -0.5%. За четвёртый квартал -1.8%, за год в
целом -1.3% – явно хуже, чем в 2013-м (-0.5%); Росстат даёт за год
+0.6% - расхождение обычное. Ясно, что в январе-марте картина будет
мрачной (Банк России видит -3.2% в первом полугодии – первый квартал,
конечно, хуже) – а что дальше, зависит от политики властей и внешних дел
(включая цену нефти). Пока правительство разработало антикризисный план
– из него ясно лишь, что власть будет экономить, а бюджет ждёт суровый
секвестр, причём не только в этом году, но и в 2016/18.
В декабре дефицит федеральной казны
составил 24.2% ВВП (годом ранее – 15.0%), за год бюджет -0.5% ВВП (как и
в 2013-м). В начале зимы денежный мультипликатор (отношение М2 к
денежной базе) был на 3.6% ниже, чем годом ранее – худшая динамика более
чем за 4 года. Всё это, вкупе с хилым рублём, грозит проблемами
банковской системе и страховщикам – придётся власти искать новые
триллионы. В бизнесе разброд и шатания: АвтоВАЗ сокращает более тысячи
"эффективных манагеров", зато к нам приходит долгожданный гость –
печально известная фирма Monsanto хочет развернуть производство семян,
хотя и заверяет, что (пока?) ГМО её в РФ не интересуют. Зато кое у кого
опять бешеный взлёт креативности – на сей раз отличился хабаровский
аэропорт, в качестве своего логотипа выбравший изображение летающего
медведа: разработчикам советуют дополнить сей образ ушанкой, водкой и
балалайкой – тогда текущие тренды в РФ будут соблюдены вполне.
Источник: Банк России
Хорошей вам недели!
Комментариев нет:
Отправить комментарий