Явное и тайное в финансовой политике ЦБ РФ

ЦБ на заседании 25 июля 2025 года второй раз подряд снизил ключевую ставку — на 2 процентных пункта, до 18%. Решение регулятора совпало с прогнозом участников финансового рынка. Банк России объяснил смягчение денежно-кредитной политики замедлением инфляции. Эксперты, опрошенные «Газетой.Ru», ожидают снижения ставок по вкладам на 1–2 процентных пункта в ближайшие недели. По их оценке, к осени ставки по депозитам могут достичь 14-15%. В то же время ставки по ипотеке и потребительским кредитам будут снижаться медленнее. К осени эксперты ожидают ипотеку под 24-25%, а потребкредиты — под 23-25%. Что будет с рублем и какое решение по ключевой ставке ЦБ примет на следующем заседании 12 сентября — в материале «Газеты.Ru».

ЦБ объяснил свое решение снизить ключевую ставку тем, что инфляционное давление в России, включая его устойчивую часть, снижается быстрее, чем ожидалось. Одновременно темпы роста внутреннего спроса ослабевают, а экономика постепенно возвращается к траектории сбалансированного развития.

«ЦБ намерен удерживать жесткость денежно-кредитных условий на уровне, необходимом для достижения целевого уровня инфляции в 2026 году. Базовый прогноз предполагает, что в 2025 году средняя ключевая ставка составит 18,8–19,6% годовых, а в 2026 году снизится до 12,0–13,0%. Это означает продолжительный период жесткой денежно-кредитной политики. Будущие решения по ставке будут зависеть от устойчивости снижения инфляции и динамики инфляционных ожиданий. По расчетам регулятора, годовая инфляция при текущей политике опустится до 6,0–7,0% в 2025 году, вернется к целевому уровню 4,0% в 2026 году и останется около него в дальнейшем», — отметил ЦБ в пресс-релизе по итогам заседания.

По оценкам ЦБ на 21 июля, годовая инфляция в России составила 9,2%. В июле месячный рост потребительских цен временно ускорится из-за индексации тарифов ЖКХ. По данным Росстата на 21 июля 2025 года, годовая инфляция в России достигла 9,17%. Неделей ранее она составляла 9,34%, а две недели назад — 9,45%.

-----------------------------------------

Совет управляющих Европейского центрального банка (ЕЦБ) на заседании в четверг, 5 июня, снизил процентные ставки на 25 б.п. Об этом говорится в сообщении, опубликованном по итогам заседания совета управляющих регулятора.

ЕЦБ снизил ставки на восьмом заседании подряд. Депозитная ставка была снижена до 2%, базовая ставка — до 2,15%, маржинальная кредитная ставка — до 2,4%.

Регулятор сообщил, что решение было основано на обновленной оценке перспектив инфляции, динамики базовой инфляции и эффективности денежно-кредитной политики. Сейчас инфляция находится примерно на уровне среднесрочного целевого показателя 2%, говорится в пресс-релизе. Новые квартальные прогнозы ЕЦБ предполагают, что в среднем инфляция составит 2% в 2025 году, в 2026 году будет ниже целевого показателя и составит 1,6%, а в 2027 году — вернется к 2%. Рост ВВП в 2025 году составит в среднем 0,9%, в 2026 году — 1,1%, а в 2027 году — 1,3%.

  
«Совет управляющих не берет на себя никаких предварительных обязательств по поводу конкретного пути изменения процентной ставки», — заявили в ЕЦБ. В нынешних условиях исключительной неопределенности регулятор будет ориентироваться на данные для определения подходящей позиции в области денежно-кредитной политики. Решения по ставке будут основываться на оценке перспектив инфляции в свете поступающих экономических и финансовых данных, динамики базовой инфляции и эффективности денежно-кредитной политики.

Совет управляющих ЕЦБ намерен обеспечить устойчивую стабилизацию инфляции на целевом уровне 2% в среднесрочной перспективе, говорится в сообщении регулятора.

---------------------------------

 Возникает резонный вопрос: почему в Евросоюзе при  2% базовой ставке  годовая инфляция  -  -2%, а в России при ставке - 21% -инфляция - 9, 34%?