Сергей Егишянц, "Эпидемия обрушений"

В РФ эпидемия обрушений зданий: в Ярославле без пострадавших; в Перми двое погибших; в Омске (казарма учебного центра) – 24 жертвы. В военно-морском центре Теннеси устроил стрельбу некто Мухаммед Абдулазиз (ага) – 5 погибших. Франция праздновала день освобождения маркиза де Сада из Бастилии – предотвращены 4 теракта и сожжена 721 машина: маркиз был бы доволен – а МВД гордо заявило, что это вчетверо меньше, чем в год назад. В Тунисе столкнулись два поезда – десятки пострадавших. ИГИЛ взорвало бомбу у консульства Италии в Каире, "Боко Харам" (это тоже ИГИЛ) учинила теракты в Нигерии и Чаде – десятки погибших. В Мексике крупнейший наркобарон по кличке "коротышка Гусман" сбежал из спецтюрьмы – ушёл в душ и исчез: полиция в шоке – штатовская тоже. Во время визита римского папы в Боливию её президент Моралес вручил гостю пародию на Распятие в форме серпа и молота – выражение лица обычно спокойного понтифика при лицезрении сего креатива неописуемо; на свете много дебилов – но чтобы такие, гм…Добрый день. Центр европейской части России опять заливало дождями – хотя и не так брутально, как прежде: в Москве за сутки выпала недельная норма осадков – а не месячная, как в конце июля. В Азии жара и засуха от Индокитая (тайские пейзане воюют друг с другом за оросительный канал) до Забайкалья (пожары) и Дальнего Востока РФ – но последний недолго умывался жарой: её сменил тропический циклон – пусть и сильно потерявший в своей силе. Политическая погода в округе неважная – прошлогоднее крушение Боинга над Донбассом снова стали обсуждать, причём Нидерланды и Малайзия настаивают на создании международного трибунала: РФ против, но обосновать своё отрицание сколь-нибудь вменяемыми аргументами не спешит – бред, мол, и всё тут. На Украине опять буза – в Закарпатье схлестнулись СБУ и правосеки: как всегда, после перестрелки всё закончилось взаимными обвинениями в злостной продажности супостата "кровавому Путину".

Униженные и оскорблённые

Денежные рынки. Главным событием тут было выступление главы ФРС США Джанет Йеллен в Конгрессе с полугодовым отчётом – впрочем, ничего нового она не сказала, подтвердив прежнюю позицию ведомства, чей центральный тезис прозвучал так: "Если экономика будет вести себя так, как мы ожидаем, то в какой-то момент уже в этом году экономические условия, вероятно, сделают оправданным повышение базовой ставки, которое положит начало процессу нормализации монетарной политики". Говоря о рынке труда, Йеллен в очередной раз скептически оценила восторги в отчётах Минтруда, вяло констатировав там всего лишь "определённый прогресс"; а ещё ей не нравится слабость зарплат и бонусов – мол, какие-то признаки улучшения видны, но в целом пока всё очень медленно. Центробанки Кении и Уганды продолжают активно повышать ставки: популяция крокодилов в озере Виктория вышла из-под контроля? ЦБ Канады срезал ставку на 0.25% до 0.5% - экономика слаба, дефляция не отступает: всё логично – хотя аналитики ожидали этого шага чуть позже. Денежные власти Индонезии, Чили, Японии и еврозоны ожидаемо не стали ничего менять; при этом Банк Японии стал звучать немного пессимистичнее в отношении перспектив экономики, а ЕЦБ в основном сосредоточился на усилиях по снабжению Греции ликвидностью – с последней там дела плохи, поэтому помощь нужна, а банковские и биржевые каникулы пришлось продлить.

Меж тем, драматические повороты в греческих делах в прошлые выходные достигли кульминации – причём тон задала уже встреча Еврогруппы в субботу. Политики прибыли туда с нескрываемой яростью – которую тут же выплеснули на Ципраса: мол, доколе будете вилять и издеваться? зачем был нужен цирк с референдумом, если теперь вы приняли план, явно хуже отвергнутого там? кто вообще теперь поверит, что вы исполните свои обязательства – а не просто возьмёте наши денежки и опять гордо откажетесь от обещанных реформ? Глава финского Минфина Стубб набросился на коллегу из Афин с криком "Мошенники! Вы уже полвека обещаете и не можете провести никакие реформы!". Попытки шокированного босса ЕЦБ Драги призвать партнёров к терпимости наткнулись на бешенство министра финансов Германии Шойбле: "Я не идиот!" – возопил он, предложив тому пойти поучить жену варить спагетти. В конце концов, его разъярённый парижский коллега Сапен в кулуарах всем "забил стрелку". В ходе личной встрече с Ципрасом бундесканцлерин Меркель методично посылала подальше все его предложения – а когда стало ясно, что соглашения не будет, и политики пошли к выходу, председатель Евросовета поляк Туск преградил им путь, потребовав от всех вернуться обратно. Перспектива превратиться в долгоиграющий конклав, который силится избрать понтифика, не вызвала энтузиазма – и (ура!) компромисс был найден.

Иллюстрация: Артём Попов

Дело в том, что от недоверия к грекам евро-политики искали гарантий исполнения обязательств – через создание фонда под внешним контролем: Афины проводят приватизацию госактивов на 50 млрд. евро – затем эта сумма помещается на счёт частной люксембургской фирмы и тратится на выплаты госдолга страны. Ципрас наотрез отверг "унижение" – но Меркель и примкнувшие к ней голландцы и финны в таком случае категорически не давали ему ни цента; в итоге сошлись на том, что половина суммы пойдёт на выплату долга, а вторая – на рекапитализацию греческих банков. Кроме того, Афинам придётся подрезать пенсии, облегчить банкротства, ускорить приватизацию, поднять налоги и понизить казённые траты – им даже предложили отменить сиесту: на святое покусились, мерзавцы! За это греки получат 50 млрд. евро, а в целом за три года – 86 млрд.: в общем, капитуляция – неизбежная после неудачных потуг "взять на понт" евро-вождей. И уступка немцев – после всех этих фокусов те были жёстко настроены на изгнание греков из еврозоны (пусть временное), но пришлось пойти на новую помощь; единственно, в чём они отвергли компромиссы – это сумма долга Афин, которая не будет понижена: Берлин согласился лишь на отсрочку выплат – МВФ уверен, что этого мало и нужно списание долга. Греческий парламент одобрил сделку – хотя Сириза фрондирует с подачи неугомонного Варуфакиса: Ципраса спасла проЕСовская оппозиция. Хотя спасла ли? – местные разгильдяи уже бастуют, а анархисты уже взрывают: это клиника…

Валютные рынки. Наиболее характерную реакцию на греческие дела выказало евро – оно почти не упало из опасений выхода Афин из еврозоны, зато когда соглашение было всё-таки достигнуто, курс единой европейской валюты поскакал вниз, а вовсе не вверх, как можно было бы ожидать. И хотя все эти движения были не особо драматичны – сами их направления весьма показательны для понимания того, как рынки воспринимают весь этот цирк. Товарные валюты валятся: у киви дно с 2010-го; у луни – с 2009-го, преодоление которого (до него рукой подать – 1.3065) откроет дорогу уже к значениям 11-летней давности (видимо, так и будет). Йена продолжала вяло снижаться, зато рубль этого делать уже не хотел – даже когда нефть ещё слегка подешевела: похоже, наши власти образумились и уже не готовы отдать рынок на волю "невидимой руки", а держат курс в коридоре.

Источник: Trading Economics

Фондовые рынки. Китайские власти расследуют вредоносную деятельность спекулянтов, злостно продававших акции: как посмели, стервецы! В итоге квази-биржа испугалась и стала расти – и тут же куча фирм вдруг обнаружила, что "особых обстоятельств", мешавших торговать их акциями, уже нет: экое чудо! Однако вздох облегчения был недолгим – рынок сразу упал снова, несмотря на оптимистичные данные по экономике: пришлось опять принять меры. Биржи США от таких подскоков и падений избавлены – они просто вертикально взлетели. Громкий скандал разразился в корпорации Toshiba – независимый аудит обнаружил, что все её подразделения фальсифицировали показатели своей работы, в угоду "пожеланиям" начальства завышая прибыли: теперь, похоже, руководству компании придётся искать новую работу – акционеры в бешенстве, власти тоже.

Из отчётов главный интерес к банкам – поскольку их доход нынче в основном спекулятивный, а рынки в апреле-июне бурного роста не выказали, показатели выходят довольно вялые. У J.P. Morgan Chase профит чуть подрос, а продажи слегка припали, но совпали с ожиданиями; у Wells Fargo динамика обратная – да и числа до прогноза не дотянули. Повеселее Bank of America и Citigroup – числа неплохи благодаря передышке в выплатах по искам; ради урезания издержек первый банк каждый квартал сокращает по 4 тыс. сотрудников – их заменяют новые банкоматы и терминалы. У Goldman Sachs профит рухнул как раз из-за новых исков и штрафов по ним; у Blackstone прибыль обвалилась втрое. У всех фирм финансового сектора продажи явно снизились – симптоматично.

Невзрачна Johnson & Johnson: всё на уровне ожиданий, но выручка слабеет. Зато у General Electric она окрепла; недурно выступил и Honeywell – монстры индустрии порадовали. У Intel упали прибыль и выручка, урезан прогноз – но рынок ждал худшего и возрадовался. Как и плохим числам AMD – убыток, обвал выручки в полтора раза: но на следующий квартал запланировано улучшение – ура, спешите покупать! Ещё радужней приняты числа Netflix – снизился лишь профит, продажи и виды на будущее улучшились. А главным бенефициаром оптимизма стала Google: стоило лишь показателям выйти чуть лучше чаяний, как акции подскочили на 10% - при том, что ключевой коммерческий показатель цены рекламы (стоимость клика) падает, причём с ускорением.

Товарные рынки. Сделка "Шестёрки" с Ираном наконец случилась – персы пошли на уступку, от которой ранее отказывались: сохранено эмбарго на поставки оружия Тегерану (тот требовал снять все запреты). Рынок не сильно впечатлился – хотя бы потому, что процесс снятия санкций неспешен: нефть поступит на рынок ближе к 2016 году; все давно полагали договорённость неизбежной – но всё же цены ещё немного снизились. ОПЕК сулит мини-рост спроса на нефть – саудиты выразили готовность покрыть его своей добычей: это более весомая угроза цене – пусть она воспринимается пока не слишком остро. Природный газ в США слегка вздорожал, как и промышленные металлы, немного отлетевшие от многолетних низов; драгметаллы пока слабы. На аграрном рынке вслед за пшеницей и кукурузой стали расти рис, бобы и растительное масло; по-прежнему могуч рапс, а корма, фрукты и хлопок стабильны. Некоторые признаки жизни подали сахар и кофе; какао покорило новые вершины; крепка и древесина. Мясо дешевело, молоко не дорожало – в целом же рынок стабилен, а последний прилив энтузиазма вызван слабыми показателями экономики США: из-за них шансы на скорое повышение ставки ФРС несколько уменьшились – вот рынок и рад.

Почешите Гондурас

Азия и Океания. После длинной серии разочарований июньский отчёт Статбюро КНР наконец-то порадовал. ВВП в апреле-июне вырос на 1.7% в квартал и 7.0% в год – последняя величина совпала с показателями января-марта, а ожидалось замедление до 6.8-6.9%; впрочем, отчасти виновата активность финансового сектора, раздутая диким пузырём – но только отчасти. Инвестиции в основной капитал в первом полугодии прибавили 11.4% к тому же периоду прошлого года – как и за январь-май, но гораздо слабее, чем по итогам первого квартала, когда было +13.5%. В июне промышленное производство возросло на 6.8% в год после +6.0% в мае – это полугодовой максимум; у розничных продаж 4-месячная вершина +10.6% (было +10.1%). Причина радостей, очевидно, в новых стимулах, пуще прежнего раздувающих кредитные пузыри – заимствования укрепились, а у широких денежных агрегатов опять ускорение (М2 +11.8% в год). Торговый профицит подсдулся из-за активизации импорта – чему все рады, ибо это говорит о живости внутреннего спроса в КНР. В то же время оборот внешней торговли всё ещё много ниже прошлогоднего (-6.9%, хотя власти хотят +6.0%) – однако в целом китайские данные порадовали: все вздохнули с облегчением.

Этого никак нельзя сказать о прочих странах в регионе, где картина выглядит мрачно. В Японии в мае промышленное производство сжалось на 2.1% в месяц и 3.9% в год – последнее число худшее за 2 года; ещё быстрее снижается загрузка мощностей (-3.0% и -6.8%). Активность сферы услуг за тот же месяц просела на 0.7%, что оставило в минусе и годовую динамику (на 0.2%) – это при том, что год назад сформировалась очень низкая база из-за шокового воздействия поднятого налога с продаж. Опережающие индикаторы продолжали валиться – и за последние полгода они потеряли уже -0.9%; вяло сползают и совпадающие индикаторы. В Австралии в июне деловое доверие взлетело на пик за 21 месяц (версия NAB) – однако причиной тому стало лишь снижение ставки ЦБ; в июле, видимо, будет минус – как он уже зафиксирован в настроениях потребителей от Westpac: у них -3.2% в месяц и -2.7% в год, а значение индекса худшее за 7 месяцев. ВВП Сингапура упал на 1.2% в квартал и вырос лишь на 1.7% в год (прогнозы сулили +0.3% и +3.2%) – в основном из-за обвала обрабатывающей промышленности (-3.5% и -4.0%). В Индии инфляционный расколбас: по оптовым ценам сохраняется изрядный годовой спад (-2.4%), а в рознице 8-месячный пик (+5.4%).

Европа. Промышленное производство еврозоны в мае нежданно просело на 0.4% в месяц, но выросло на 1.6% в год; выпуск в строительном секторе подрос на 0.3% в месяц и в год после -0.2% и -1.1% месяцем ранее. Индексы экономических настроений ZEW в июле предсказуемо упали из-за греческих событий – при этом, однако, оценки текущей ситуации повсюду (в Германии, еврозоне и Швейцарии) улучшились. Цены производителей и импортёров Швейцарии в июне сжались ещё на 0.1% в месяц, доведя годовой спад до 6.1% - за все полвека с лишним наблюдений слабее было лишь раз, в ноябре 1975-го, да и то совсем рядом с текущим числом (-6.15%). Ухудшение и в Британии – где и потребительские цены вернулись в годовой ноль; сдувался CPI и в других странах (Швеции, Франции, Германии), мини-улучшение лишь в Италии – и ещё круче прогресс Испании; в целом по еврозоне +0.2% в год. Торговый профицит зоны евро в мае сузился сильнее ожиданий. Британский рынок труда внезапно подал сигнал бедствия: занятость уменьшилась впервые с 2013 года – правда, зарплаты ускоряют рост, а это, возможно, связанные вещи. В мае розница везде была слаба (Финляндия -2.0% в год, Нидерланды -1.3%, Швейцария -1.8%) после пасхальных взлётов апреля; но числа июня в Британии (обзор BRC) улучшились благодаря обилию крупных покупок.

Америка. В США продолжает сокращаться дефицит бюджета – причём даже быстрее, чем ожидалось; зато реальная экономика, увы не радует. В июне промышленный выпуск подрос на 0.3% после спада на 0.2% в мае; плюс дали коммунальщики (+1.5%) и добытчики (+1.0%, но -0.8% в год), а в обрабатывающем секторе два подряд помесячных нуля; загрузка мощностей ниже прошлогодней, особенно у добывающих отраслей (84.1% против 90.5%). Оптимизм малого бизнеса от NFIB в июне вдруг брякнулся на 15-месячное дно; индекс ФРБ Нью-Йорка в июле вернулся из минуса в плюс – но ключевые компоненты (новые заказы, занятость) лишь усилили спад; индекс ФРБ Филадельфии остался в плюсе, но заметно сдулся – и его компоненты также ослабли. Чуть помрачнели и потребители: их огорчил лопнувший пузырь в Китае и евро-бодания по Греции. Впрочем, всё это мелочи – вот в Бразилии деловое доверие вовсе худшее за всю историю обзора. Вложения иностранцев в штатовские казначейки в мае ещё чуть припали из-за распродаж от Бельгии и Франции. Нежданный подскок случился в ценах производителей – причём цены товаров за вычетом топлива и еды прибавили 0.4% в месяц и 2.3% в год: последняя величина максимальна аж за 3 года. И ещё круче этот же индикатор у потребительских цен: рост (+1.8% в год) максимален с февраля 2011-го.

Новая методика Минторга внесла хаос в строительные данные – многоквартирные дома взлетели в небеса, а односемейные тормозят: у новостроек превышение текущего числа над годовой средней по первым на 29.8%, по вторым – лишь на 1.5%; у разрешений – на 44.6% и 4.4%; бред какой-то. Индекс рынка жилья NAHB в июле лучший за 10 лет, но главный компонент (приток покупателей) понизился. Продажи обрабатывающей промышленности Канады в мае пали с учётом инфляции на 0.5% в месяц и 2.7% в год; если исключить махинации с ценами, то душевой показатель окажется на 5-6% ниже прошлогоднего. В США коммерческие запасы в плюсе на 2.4% в год, а продажи – в минусе на 2.2%: затоваривание усиливается – отношение запасов и продаж у пика за 6 лет. Розница в июне сдулась (-0.3% в целом, -0.1% без автомашин, -0.4% без бензина) – с учётом искажений и роста народонаселения всё плохо: -1.0% в месяц и -3.3% в год (годовая динамика худшая за 16 месяцев) – величина покупок на душу населения на дне с сентября 1961 года, причём с пика конца 1999-го она уменьшилась уже на 36%. Розница Бразилии в мае упала на 0.9% в месяц и 4.5% в год, худшие с лета 2003-го. Ослабели и недельные числа продаж в сетях ритейлеров США – те кивают на дожди, но с тем же успехом в иные времена они винят отсутствие осадков: просто спрос слаб.

Источник: Минторг США, независимые оценки инфляции

Россия. Отчёт Росстата за июнь показал спад промышленного выпуска на 0.1% в месяц и 4.8% в год после -0.6% и -5.5% в мае; в обрабатывающем секторе -6.6% в год против -8.3%. Вроде налицо улучшение – но это иллюзия: в мае было на 1 рабочий день меньше, чем годом ранее, а вот в июне – аж на 2 рабочих дня больше июня 2014-го; т.е. майские числа занижены, а июньские завышены – с поправкой на календарный фактор будет спад на 7.0-7.5% в целом и 10.0-10.5% в обрабатывающих отраслях, а это гораздо хуже майских минусов (4.0-4.5% и 6.0-6.5%) и вообще минимум с лета-осени 2009-го; там же и значения за второй квартал в целом (-4.9% и -7.4%) – несмотря на лишний рабочий день в сравнении с апрелем-июнем 2014-го. Добывающая индустрия упала в июне на 0.9% в год – плох природный газ (-10.5%); энергетика стагнирует. Аутсайдеры в обрабатывающих производствах прежние: машины и оборудование (-21.6%) и транспортные средства (-19.9%, в т.ч. легковые автомобили -27.2%). В целом индустрия весьма мрачна, и дела продолжают ухудшаться.

Аграрный сектор в плюсе на 1.6% в год – но он худший за 8 месяцев: молоко ушло в явный минус; лесозаготовки снижаются медленнее, чем в феврале-мае (-2.0%). Строительство валится (-10.0%); впервые за несколько лет в минус ушёл и ввод жилья (и сразу на 7.6%) – старые проекты завершены, а новых никто не начинает: отсюда и общие инвестиции в основной капитал продолжают падать (-7.1%). Грузооборот транспорта сократился на 3.4% - меньше, чем в мае, однако у железных дорог, напротив, худший спад за два года (-2.2%). Розница по-прежнему в завале: -9.4% и в июне, и в целом за квартал; помесячная динамика отражает слабость еды – а прочие товары стали потихоньку оживать. Реальные располагаемые доходы и зарплаты уменьшили годовые спады до -3.5% и -7.2% - однако тут опять же сыграли роль лишние рабочие дни. Но безработица уменьшилась – и хотя это сезонное явление, прирост числа незанятых к прошлому году меньше, чем за май (+8.6% вместо +13.5%); впрочем, у зарегистрированных безработных ухудшение продолжается. По нашей оценке, ВВП в июне упал на 6.5-7.0% в год по факту и на 8.5-9.0% с учётом календарного фактора – последняя величина худшая за 6 лет. За такой же период минимум и у динамики ВВП за второй квартал в целом (спад составил около 7% в год) – напомним, что в худшие моменты 2009-го наши расчёты давали порядка -12%: вот и поглядим, достигнет ли текущий кризис подобных значений.

Федеральный бюджет в июне свели с профицитом в 0.9% ВВП, но в целом за первое полугодие по нему дефицит в 2.6% (год назад был профицит в 2.1% ВВП) – нефтегазовые доходы низки, но пассив сальдо не так велик, как мог бы, оттого, что траты в этом году оплачиваются более скупо, чем в прошлом. Чистый вывоз капитала частным сектором в апреле-июне составил 20.0 млрд. баксов после 32.5 млрд. в январе-марте; с поправкой на разные явления (валютные свопы, изменение резервов и т.д.) будет и вовсе 15.3 млрд. против 23.3 млрд. – никаких ужасов нет и в помине, хотя и радоваться тоже особо нечему. Инфляцию в июле ускорили коммунальные тарифы – и, видимо, за месяц в целом выйдет что-то около +1.0%: год назад было +0.5%, поэтому годовая динамика снова приблизится к +16% - но это временное явление. Общая ситуация в экономике тяжёлая, хотя есть и успехи – у нас теперь безвизовый режим с Гондурасом. На мировой математической олимпиаде школьников сборная РФ заняла 21-е место, не завоевав ни одной золотой медали (Перу – 2, Иран – 3, обе Кореи – по 3, победили США) впервые за 56 лет проведения олимпиад; пора учиться у Гондураса! – ну или хотя бы у Перу. Слава великим реформаторам науки и просвещения! Кретины…

Хорошей вам недели!

Сcылка >>