Кем и как формируется курс рубля?

Михаил Делягин: рубль укрепится

Есть вещи, которые, по идее, тонуть не должны. К примеру — дерево. Отчего же тонет «деревянный»? И кто его топит: рынок или иные механизмы? Обратите внимание: курс рубля падает настолько синхронно с ценами на нефть, что рублевая цена «бочки» абсолютно не меняется. 12 сентября доллар стоил 35 рублей, а баррель $103 — то есть около 3600 рублей, 12 декабря «вечно зеленый» поднялся до 58 руб., а «бочка» стоила $63, то есть все те же 3600 рублей. Так какие же механизмы руководят «деревянным» и что с ним будет дальше?
Несмотря на то, что в понедельник иностранные валюты снова подорожали на полтора рубля, эксперты прогнозируют скорое укрепление российских денег.

— Рублевую цену на нефть и его курс устанавливают рыночные механизмы или это государственное насилие над рублем? — такой вопрос «МК» задал директору Института проблем глобализации Михаилу Делягину.
— Я думаю, что Банк России оглядывается на цифры, заложенные в бюджете, когда определяет курс. Это — не заговор, но и не объективная рыночная цена рубля, — полагает экономист. — Я думаю, что через некоторое время такая прямая связь исчезнет. Возможно, она уже исчезла в понедельник, когда нефть подорожала, а рубль — нет. То есть сработал один из рыночных механизмов — инерции. А к концу года должен сработать другой. После 23 декабря, когда Минфин заберет практически все бюджетные депозиты из коммерческих банков, рубль укрепится. Потому что Банк России возмещать этот триллион с лишним будет крайне неохотно, и возникнет кризис ликвидности. Плюс предновогодние траты. Однако укрепление рубля из-за дефицита денежной массы — это не очень хорошо. Добро пожаловать в 1995 год, когда национальная валюта укреплялась на фоне кризиса рублевых неплатежей.
Другое мнение у руководителя направления финансов и экономики ИНСОР Никиты Масленникова. Он полагает, что курсом рубля управляют все-таки рыночные механизмы, а не чиновники ЦБ. Жестко привязать курс рубля к ценам на нефть было бы очень соблазнительно, но специальных действий власти за этим нет. Постоянные 3600 руб. за бочку — это всего лишь игра рынка. У нашей национальной валюты два фактора поддержки: деловая активность и цена углеводородов. Экономической активности нет, поэтому этот фактор курс рубля поддержать не может. Остается второй, и если нефть падает, то рубль падает вместе с ним до того уровня, чтобы энергетика была рентабельной.
— Кстати, мы не одиноки, — отмечает экономист. — «Полетели» валюты всех экспортеров нефти: и Канады, и Австралии, Мексики. Что касается доллара, то он растет и по другой объективной причине: ФРС прекратила скупать государственные ипотечные облигации, а это означает, что зеленых дензнаков становится физически меньше, и спрос на них повышается.
[img=64186]
Сейчас нефть начнет постепенно расти, полагает эксперт. Рынок выходит на равновесие в районе $64 долларов за баррель. Превышение предложения над спросом продолжает оставаться высоким — около миллиона «бочек» в сутки, но появились прогнозы того, что низкая цена на нефть может повысить общемировой ВВП почти на процент за два года. И эффект от роста активности станет заметен уже к концу первого квартала будущего года. А темпы роста потребителей сырья компенсируют кризис перепроизводства. Многие аналитики не исключают, что уже тогда нефть поднимется до $70 за баррель, и доллар опустится до 52 руб., затем при стоимости нефти $80 будет стоить около 48 руб., при $90 — американская валюта окажется не дороже 43 руб. Это — обозримая перспектива.
— То есть те, кто сегодня покупают доллары по 58 рублей, к лету смогут продать его только за 43–48 рублей?
— Это возможно. Но я думаю, что уже к Новому году доллар подешевеет на пару рублей. Центробанк может провести интервенцию, чтобы к праздникам внести спокойствие в души граждан. Плюс к тому 25 декабря ЦБ доложит президенту о том, какие меры он будет предпринимать, чтобы исключить спекулятивное манипулирование курсом. Я думаю, что до обязательной продажи валютной выручки дело не дойдет, но какие-то меры озвучат. А 28–29 декабря у нас самый значимый налоговый период, это усилит спрос на рубли.
— Девальвация была выгодна федеральному бюджету?
— Да. За 11 месяцев благодаря ей мы получили профицит в размере около 2% ВВП. Девальвация не только компенсировала падение цен на нефть, но и позволила создать переходящий резерв на будущий год. Но дальше так продолжаться не может. Если не произойдет стабилизация рублевого курса, то инфляция раскрутится до двузначных значений уже в первом квартале. Но, по моему мнению, в будущем году интересы рынка и казны совпадут, рубль существенно окрепнет.
Впрочем, есть и еще один сценарий. По мнению директора Института стратегического анализа ФБК Игоря Николаева, у нефти есть потенциал падения еще на $10, то есть на 6%. Если исходить из того, что рубль ослабевает синхронно с нефтью, а это видно из диаграммы, то при таком сценарии евро будет стоить около 75 руб., а доллар — около 61 руб. Но это — то дно, ниже которого «деревянный» уже не упадет.

Источник: maxpark.com