Поиск по этому блогу

Powered By Blogger

воскресенье, 15 июля 2012 г.

Ожидая Бернанке

В ближайшие вторник и среду Бернанке выступит с полугодовым отчётом перед Конгрессом

Сергей Егишянц

Вчера в 00:00:00, 1 день назад Просмотров: 1463
Добрый день. Стихийные бедствия не отступают – к американской жаре и прочим бедам прибавились наводнения. В России всё как всегда: в Краснодарском крае погибли не то 171, не то 178 человек – о точном количестве яростно бранятся следователи и МЧСники; никаких уроков из аналогичного потопа 10-летней давности сделано не было – напротив, всё только ухудшилось; краевое начальство сурово противоречит само себе – губернатор раздражённо спрашивает, что ж ему, надо было за несколько часов бежать предупреждать жителей, а его пресс-секретарь утверждает, будто всех и предупредили, но местные жители (опять не повезло с народом!) не захотели покидать свои дома; вообще, повадки кубанского начальника в который раз напоминают о том, какой же мерзостью были верхи позднесоветского комсомола (это очередной выходец оттуда). 

Мощнейшее наводнение (плюс оползни) обрушилось и на юг Японии – причём там случились и в самом деле рекордные ливни (500 мм за 4 часа); однако погибло и пропало без вести только 22 человека – увы, суверенная демократия куда убийственнее для народонаселения. Гражданские протесты ширятся в затронутой мерами "жёсткой экономии" части Европы – так, в Испании возбудились шахтёры, которых разгневало желание правительство урезать в 2.7 раза субсидии угольной отрасли: полиция встретила горняков резиновыми пулями – но те собираются продолжить акции протеста. Пока же с ними солидаризируются даже животные: на традиционном прогоне быков в Памплоне один из них сошёл с ума и ранил несколько десятков человек – в основном туристов из Северной Европы.
Из политических новостей отметим усиливающееся со всем сторон давление на кандидата в президенты США Ромни – гордый мормон категорически отказывается раскрывать свои налоговые декларации за несколько лет, как делали в последние десятилетия все домогающиеся поста в Белом Доме: уже и отец Ромни демонстративно показал свои доходы за 12 лет – но сын продолжает отвергать требования публики, которая, в свою очередь, резонно предполагает, что ему есть что скрывать; вариантов два – либо Ромни много богаче, чем до сих пор считалось, либо он убегает от налогов ещё эффективнее, чем предполагалось. Впрочем, всё это скучно – на постсоветском пространстве политика куда живописнее – так, горсовет Львова в ответ на злобные происки киевских капитулянтов решил принять свой закон о языке: согласно проекту, в столице Галичины говорить на русском языке можно будет только с 22 до 8 часов – причём мэр города обосновал идею утверждением, что драгоценная мова "от Бога" и поэтому будет "всегда цвести"; ну да: чемпионат по футболу закончился, туристы разъехались – теперь можно и одичать до привычного уровня. Зато летняя Олимпиада в Британии уже совсем скоро – но и с ней не всё в порядке: когда на очередном этапе эстафеты олимпийского огня английская юношеская сборная по рафтингу несла факел, зловредные волны (явно возбуждённые агентами ФСБ) залили и погасили его, хотя капитан команды пытался держать огонь над головой – к счастью, предусмотрительные язычники увезли из Греции ещё и "запасной факел", с помощью которого восстановили пламя и избежали серьёзного конфуза.
Олимпиада
Иллюстрация: Артём Попов

Новые рекорды

Денежные рынки. Центробанк Бразилии сократил ставку с 8.5% до рекордного минимума 8.0% годовых – как и ожидалось: это уже восьмое снижение с августа прошлого года. Банк Южной Кореи впервые за три с лишним года уменьшил ставку (с 3.25% до 3.00%) – неожиданно для рынка. Банки Индонезии, Чили и Перу ничего не поменяли – как и Банк Японии, который, однако, произвёл небольшую перетряску эмиссионного плана: 5 трлн. йен из кредитной программы перешли в раздел выкупа активов на рынке – корпоративный спрос на займы по-прежнему низок, ибо слишком слаб частный спрос по всему миру. Американцы размещали длинные облигации под рекордно низкие проценты – например, 10-летки ушли по 1.459% годовых, хотя ещё в июне их доходность составляла 1.62%; причём спрос даже вырос – такова нынче склонность глобальных денег предпочитать надёжность доходности. Впрочем, это касается не только США – немцы тоже разместили 10-летние бунды под рекордно низкий процент (1.31%); более того, их 6-месячные векселя вообще ушли за минус 0.034% - покупатели получат при погашении меньше, чем вложили. Это означает, что теперь банковские депозиты (где процент всё же плюсовой) рассматриваются как более опасное вложение денег, чем немецкие гособлигации – и даже под подушкой держать деньги страшно!
Протокол последнего заседания ФРС США ничем не удивил – большинство членов правления готовы на новую эмиссию, но лишь при условии ухудшения состояния экономики и/или возвращении дефляции. Более детальный взгляд Фед на перспективы монетарной политики скорее всего удастся получить уже в ближайшие вторник и среду – когда Бернанке выступит с полугодовыми отчётами перед Сенатом и Палатой представителей Конгресса США. Пока же эксперты полагают, что наиболее вероятен запуск очередной программы количественного смягчения или уже 1 августа (хотя это менее вероятно), или в середине сентября – последнее предпочтительнее, потому что тогда ожидается не только заседание, но и пресс-конференция главы ФРС (в августе она не планируется); при этом едва ли снова будет объявлен выкуп казначеек – по всей видимости, новые планы будут нацелены на ипотечные бумаги в попытке ещё более снизить проценты по кредиту и оживить рынок недвижимости. Между тем, президент Обама попросил Конгресс продлить налоговые льготы для американцев с доходами ниже 250 тыс. долларов в год – и отменить их для богачей: эксперты администрации не поленились высчитать, что это не повредит малому бизнесу (на что сетуют республиканцы, требуя оставить льготы для богатых) – потому что 97% владельцев мини-предприятий имеют годовой доход как раз ниже четверти миллиона. Оппозиция в раздумьях…
В Европе случаются самые неожиданные повороты кризиса. Так, в Норвегии две недели бастовали нефтяники, требовавшие снижения возраста выхода на пенсию с 65 до 62 лет (без потери дохода!) – однако же стачка самых привилегированных работников в этой богатой стране вызвала изрядное раздражение у местного народонаселения: воспользовавшись этим, в дело вмешалось правительство – которое заставило обнаглевших пролетариев вернуться на рабочие места. А еврозона пока так и не смогла найти замену главе Еврогруппы Юнкеру – и по этому поводу хладнокровно продлила полномочия нынешнего начальника ещё на 2.5 года; впрочем, сам Юнкер сказал, что твёрдо намерен оставить свой пост ещё до конца года – так что немцам с французами придётся побыстрее договориться. Ходит слух, однако, что договориться они не могут – и поэтому обязанности главы Еврогруппы будут исполнять по очереди (2.5 года каждый) министры финансов этих двух стран: но если лидеры ЕС устраивают такой цирк по третьеразрядному вопросу – то как же они надеются создать что-то единое в принципиальных аспектах деятельности еврозоны? Пока же Еврокомиссия сообщила, что, согласно решениям последнего саммита в верхах, теперь стабфонды могут напрямую рекапитализировать банки без гарантий государств – что стало последней каплей для немцев: Конституционный суд Германии дал понять, что будет "изучать" недавние договорённости долго (до трёх месяцев) – а президент Гаук, под этим предлогом отказавшийся подписать законы о новых полномочиях евро-стабфондов, открыто потребовал от Меркель дать разъяснения, почему и ради чего именно немцы должны спасать еврозону и сколько это будет стоить.
Евро-периферия продолжает страдать. Доходность 10-летних бумаг Испании достигла 7.1% годовых – откуда их, впрочем, отбили вниз на 0.5%. Судя по всему, план урезания бюджетного дефицита для Мадрида будет продлён на год – но взамен масштаб сокращений увеличат: уже к 2014 году дыра в казне не должна превышать 2.8% ВВП – весьма малореальная идея. Тем не менее, премьер Рахой сразу же запустил очередной пакет мер "жёсткой экономии": НДС повышается с 18% до 21% (кстати, в борьбе за власть нынешние начальники обещали снижать налоги, а вовсе не повышать их), госслужащих опять загнобят по всем фронтам – в общем, всё как обычно. Впрочем, такие меры чреваты – Конституционный суд Португалии нарёк неконституционным план правительства лишить чиновников 13-й и 14-й зарплат: напоминает известный анекдот про пожар в отеле – когда отовсюду раздаются вопли "воды! воды!", как вдруг некто требует "а в десятый номер – шампанского!" Минфин Италии отменил августовский аукцион размещения казначеек – мол, доходов и так хватит на урезанные расходы; вот только с последними проблемы – статистическое агентство ISTAT сообщило, что реализация плана бюджетного секвестра парализует его работу, а его глава пригрозил с января вовсе прекратить публикацию всех экономических данных. Премьер Монти меланхолично заметил, что в следующем году покинет свой пост – и прозрачно дал понять, что рано или поздно его страна обратится в ЕС за помощью: а в этом кто-то сомневался? Самое же смешное тут то, что в премьеры снова собрался подзабытый было Берлускони – ещё недавно обещавший "посвятить себя музыке", но теперь вознамерившийся опять "спасать Родину". Отметим и снижение рейтинга Нидерландов агентством Egan-Jones – кризис распространяется по Европе. Да и традиционные цели агентств никуда не делись – Moody's срезало рейтинг госбондов Италии.
Валютные рынки. Доллар всё ещё рос – но уже без прежнего энтузиазма. Рубль тоже стабилизировался – в общем, на форекс вернулась привычная скука. Может, оно и к лучшему?..
Фондовые рынки. Ведущие индексы продолжали вяло сползать – отметим разве что биржу Шанхая, чей показатель почти достиг зимних низов, после преодоления которых ему останется только упасть на дно 2008 года. Пошли первые отчёты в США. Alcoa радовала рынок снижением продаж "лишь" на 9.4% вместо ожидаемых 12%; чистый убыток достиг 2 млн. баксов – и даже если из него убрать штраф и иные "однократные расходы", всё равно выйдет обвал операционной прибыли в 5.3 раза к тому же периоду прошлого года; за последние 12 месяцев акции компании подешевели вдвое. Прибыль J.P.Morgan Chase упала из-за нашумевших убытков лондонского трейдера – но за шумом на эту тему мало кто обратил внимание, что из оставшегося регулярного профита больше половины пришлось на волюнтаристское уменьшение резервов под возможные убытки по кредитам. Прибыль Wells Fargo вышла примерно как ожидалась, но выручка оказалась чуть слабее прогноза. Ожидается, что фирмы, входящие в индекс S&P-500, покажут рост прибыли на 3% в год – а если убрать отсюда Bank of America, год назад изрядно пострадавший от ипотечного скандала, то остальные компании и вовсе дадут падение на 2%. Та же картина в технологическом секторе: всего прогнозируется +3%, но без Apple уже –2.5%. Уже пошли мрачные предупреждения: производитель двигателей Cummins урезал прогноз продаж на 2012 год; AMD уменьшила ожидания выручки, а Applied Materials считает вероятным невыполнение своих же оценок прибыли и продаж; Bank of America опять сокращает персонал. В США разорился брокер Peregrine Financial Group из штата Айова: расследование обнаружило, что на счетах его клиентов в банке J.P.Morgan Chase лежит всего 5 млн. долларов вместо декларированных 225 млн. – судя по всему, речь идёт не о случае, похожем на MF Global, чей глава Корзайн хотел клиентскими деньгами покрыть свои убытки, а скорее о ситуации типа Мэдоффа, т.е. о банальной пирамиде; узнав об этих разысканиях, хозяин и управляющий PFG Вазендорф пытался покончить жизнь самоубийством – не вполне удачно.
Китай
Источник: SmartTrade
Товарные рынки. Нефть Brent торговалась в узком диапазоне 98.0-102.5 бакса за бочку, а WTI – 84-87. Промышленные металлы продолжили падение – особенно плохо себя чувствовали алюминий и никель; драгоценные металлы тоже слегка снизились – но не более того. Минсельхоз США объявил зонами бедствия более 1000 графств в 26 штатах страны – такого не было ещё никогда за всю историю мониторинга: жара сказывается на рынке продовольствия, который улетел вверх – и особенно это касается зерновых (кроме риса), растительного масла, бобовых и кормов, причём соевый шрот пробил максимум 2008 года и установил новый исторический рекорд цены. Говядина продолжала дешеветь; свинина, молоко, древесина, сахар и кофе стабилизировались после недавнего подорожания; с другой стороны, фрукты, какао и хлопок снова стали дешеветь.
Корм
Источник: Barchart.com

"Зависть всего мира"

Азия и Океания. Согласно ОЭСР, мировой опережающий индикатор в мае ушёл в минус на 0.1% - отмечался спад активности, сильнее всего выраженный в Италии; при этом выделялось замедление в Китае и Индии, а также "утрата импульса роста" в США, Японии и России. ВВП КНР во втором квартале вырос на 7.6% в год – это 3-летний минимум и чуть ниже прогнозов. Инвестиции в основной капитал растут стабильным темпом в 1.7% каждый месяц – т.е. 20.4% в год: немалая их часть приходится на вложения местных властей и прочие госпроекты. В июне промышленное производство немного не дотянуло до ожиданий рынка – зато розница их слегка превзошла. Торговый баланс показал рекордный профицит за 3 года (31.7 млрд. долларов) – как ни странно, тому виной именно замедление спроса в стране, вызвавшее торможение закупок по импорту. Отпускные цены производителей потеряли ещё 0.7%, что довело годовой спад до 2.1% (рекорд с ноября 2009 года); потребительские цены просели на 0.6% в месяц, но выросли на 2.2% в год – впрочем, и тут минимум с января 2010 года. Новые кредиты китайских банков опять превысили прогнозы и в очередной раз отразили ускорение; как следствие, все денежные агрегаты стали расти быстрее – зато валютные резервы КНР во втором квартале уменьшились на 65 млрд. долларов после прибавки в 124 млрд. в первой четверти. Официоз выпускает противоречивые заявления: премьер Вэнь Цзябао дал понять, что рассматривает новые меры стимулирования потребления и экспорта, однако правительственные экономисты намекнули, что экономика и так выправится к концу года – а потенциал мер монетарного и фискального стимулирования весьма незначителен.
В Японии в мае машиностроительные заказы рухнули на 14.8% в месяц после роста на 5.7% в апреле – тем самым почти обнулив (+1.0%) и годовую прибавку, несмотря на сохранявшийся эффект низкой базы год назад после землетрясения. Зато активность в сфере услуг выросла – однако уже в июне индекс экономических наблюдателей опустился до годового минимума, так что правительство вынуждено было понизить оценку состояния экономики, отметив наличие "признаков ослабления". Промышленное производство за май пересмотрели вниз – с –3.1% до –3.4% в месяц. Профицит баланса текущих операций упал втрое против прошлого года; в оптовом секторе усиливается дефляция; потребительское доверие слабеет – в общем, радостного мало. Деловые настроения в Новой Зеландии во втором квартале обвалились (с +13 до –4) – как и деловая активность (PMI) в июне (с 55.8 до 50.2), причём компоненты поставок и занятости уже уверенно в зоне спада. Доверие продолжает ухудшаться и в Австралии; там же валится кредитная активность (и в целом, и в сфере ипотеки) – зато потребители повеселели благодаря снижению ставки центробанком. Объявлений о вакансиях всё меньше; занятость в июне неожиданно обвалилась – и даже статистические игрища (изрядно сжавшие рабочую силу) не помешали безработице вырасти. Реакция премьера Гиллард на эти новости очаровательна – она заявила: "Экономика Австралии вызывает зависть всего мира". Из прочих данных отметим улучшение в мае дел в промышленности Индии, Турции и Малайзии – тут, возможно, тоже виноват эффект низкой базы год назад; ВВП Сингапура во втором квартале упал на 1.1% в квартал, а розница в мае просела на 2.7% - всё хуже прогнозов.
Европа. ВВП Ирландии за октябрь-декабрь пересмотрели резко вверх, а за январь-март – мощно вниз: каковы причины такой оказии, не сообщается. В Британии в мае промышленное производство подскочило на 1.0% в месяц, а обрабатывающий сектор – даже на 1.2%; причиной стал лишний рабочий день из-за перешедшего на июнь выходного – зато в июне будет провал и из-за этого выходного, и из-за юбилея королевы (такое уже было 10 лет назад); если учесть ещё и скорую Олимпиаду в Лондоне, то станет понятно – в ближайшие месяцы все числа Великобритании будут скакать вверх-вниз, не давая понять, что там реально происходит. Вообще же в мае улучшение производственных показателей отмечено в ряде стран – в Швеции промышленность подскочила на 3.0% в месяц, хотя осталась в минусе в годовой динамике (на 2.3%); то же касается промышленных заказов (+4.5% в месяц и –3.3% в год). В Италии выпуск распух на 0.8% в месяц – но после спада на 2.0% в апреле это не впечатлило; Венгрия сохранила свои +1.9% в год; еврозона в мае отыграла половину апрельского снижения (+0.6% после –1.1%), но годовой спад усилился (-2.8% против –2.4%). На другом полюсе Чехия (-2.4% в год вместо +2.2% в апреле), Греция (-2.9% после –2.6%) и особенно Франция: тут и выпуск сжался на 1.9% в месяц и 3.5% в год, и настроения ухудшились, и заказы уменьшились. Доверие инвесторов в еврозоне от Sentix в июле ухудшилось вопреки чаяниям рынка – хотя ничего удивительного тут нет: чему сейчас инвесторы могут доверять-то?
Торговый баланс Германии в мае сведён с профицитом – хотя слегка меньшим, чем в апреле (15.0 млрд. евро вместо 16.2 млрд.): тому виной замедление экспорта из-за слабости спроса в еврозоне – поставки сюда упали на 2.3% к маю 2011 года; остальной мир компенсировал эту потерю (+3.4%), но в целом ситуация не радует (+0.5%) – спасает только сжатие импорта (-0.2%) благодаря сильно подешевевшему топливу. Баланс текущих операций Германии имел ту же динамику; а во Франции тут отмечено снижение дефицита (спасибо нефти), хотя рынок ждал большего. Сократился пассив и у Великобритании – и тоже, как в Германии, спасала торговля со странами вне еврозоны. В Норвегии в июне оптовые цены рухнули на 3.5% в месяц, уведя в минус годовое изменение (на 0.2%); розничные цены также упали (на 0.5% в месяц), но удержали изменение к июню прошлого года в плюсе (на 0.5%). В Швеции, Португалии и Испании потребительские цены упали к маю, но сохранили годовой рост; в Чехии и Венгрии годовая прибавка вспухла; в Италии и Франции стабилизация, а в Греции – мини-замедление. В Германии оптовые цены просели на 1.1% в месяц, но отросли на 1.1% в год; розничные цены продолжали замедляться, так что их годовой рост (2.0%) минимален за 1.5 года. Цены на жильё в Британии продолжают падать, а продажи в розничных сетях замедлились. Отметим ещё рост безработицы в Греции до 22.5% - до Испании совсем недалеко.
Америка. Индекс оптимизма в малом бизнесе США от NFIB в июне пал до минимума с октября – тому виной слабость инвестиций и нежелание нанимать персонал. Торговый дефицит в мае сжался благодаря подешевевшей нефти – в июне банкет продолжится: цены импорта в первый месяц лета уменьшились на 2.7% к маю и 2.6% - к июню прошлого года; лидирует нефть (-10.5% в месяц), но и без неё был падёж на 0.3% - так что годовая динамика ушла в минус впервые с осени 2009 года; такая же картина в ценах на экспорт – тут впереди аграрный сектор (-4.0% в месяц). У Канады в мае увеличился дефицит – в июне скорее всего будет то же. Потребительский кредит в США в мае опять вспух – снова изрядная часть прибавки в невозобновляемых займах пришлась на федеральное правительство (видимо, по студенческим кредитам). Новостроек в Канаде всё больше – и цены растут: эксперты всё громче говорят о пузыре – который рано или поздно сдуется. Индекс экономического оптимизма в США от IBD/TIPP в июле чуть подрос – но оценка перспектив продолжает ухудшаться; потребительское доверие по версии Bloomberg в первую неделю июля не изменилось, а согласно Мичиганскому университету – ухудшилось. Цены производителей в июне подросли – но годовая прибавка на дне с осени 2009 года. Первичных обращений за пособиями по безработице стало меньше из-за ошибки в сезонной очистке – Минтруда игнорирует реальный размер временных увольнений из-за переоснащения автозаводов: так что в ближайшие 2 недели ждём несуразных чисел. В мае оптовые запасы выросли на 0.8% в месяц, а продажи просели на 0.8% - тревожный симптом; недельные данные розницы искажены дикой жарой, из-за которой народ сметал воду, напитки, мороженое, кондиционеры и бассейны. Из чисел прочих стран континента отметим замедление в промышленности Мексики, а также в рознице и общей активности Бразилии.
Цены
Источник: ФРБ Сент-Луиса (проект FRED)
Россия. Профицит бюджета в июне сжался; пока казна не оценила подешевения нефти – это случится во второй половине лета; за первое полугодие профицит составил 0.9% ВВП, причём свыше половины (52%) всех поступлений в казну пришлась на нефтегазовый сектор. Конституционный суд одобрил вступление России в ВТО – упражнения типа "закон что дышло" дошли до абсурда, ибо нельзя утвердить текст, не переведённый на национальный язык, а протокол присоединения к ВТО представлен на английском и испанском: но депутатам ЕдРо хватило – экие полиглоты в партии власти. На причинах катастрофического наводнения останавливаться не будем – они дополнили картину, нарисованную в последнем стратегическом обзоре: несмотря на золотой дождь нефтедолларов, инфраструктура России (вся!) продолжает деградировать – нередко сворачивается даже её поддержание; последствия сказались – и могут сказаться ещё где угодно. Следствие нашло хищения при освоении бюджетных вливаний на ГЛОНАСС у "Российских космических систем" – те обиженно парировали: мол, нас уже уличили, но мы отмазались – и что теперь, делать это снова? Россиянская власть обезумела: "Света из Иванова" будет телезвездой; закон об иностранных агентах едва не причислил к таковым РПЦ; Путин хочет вернуть в уголовный кодекс статью о клевете; под предлогом борьбы с педофилами начальство учинит цензуру в интернете. Театр абсурда дополнили производители алкоголя – после запрета рекламы спиртного решив рекламировать сдачу стеклотары. А точнее всех уподобились власти футболисты – они грозились не выйти на поле на Чемпионате Европы, если им срочно не дадут денег: и ведь сплошь доверенные лица Путина!
ВТО
Иллюстрация: Артём Попов
Хорошей вам недели!

Комментариев нет:

Отправить комментарий