Свыше половины всей прибыли компаний, входящих в индекс S&P-500, в этом году дали всего 4 монстра
Сергей Егишянц
08 дек 2012 в 01:00:00
Добрый день. Из стихийных бедствий прошедшей недели отметим
землетрясение в Иране, повлекшее жертвы и разрушения, а также
филиппинский тайфун (до тысячи погибших) и взрыв контейнера с
пестицидами в Буэнос-Айресе. Политические вести разнообразны и сочны.
Революция в Египте продолжается – теперь в предательстве её идеалов
обвиняется революционный президент Мурси, который наделил себя
диктаторскими полномочиями (что характерно – "для защиты революции"):
толпа в Каире была столь брутальной, что вынудила новоявленного тирана
сбежать из дворца – то ли ещё будет, ой-ёй-ёй! Иной образец внезапного
насилия явил полпред Сербии при НАТО – ожидая в аэропорту Брюсселя
припозднившихся коллег из МИДа, он вдруг прыгнул с высокой эстакады,
немедленно самоубившись и тем повергнув официоз альянса в шок.
Продолжается эпопея бывшего главы МВФ Стросс-Кана – и хотя он сумел
отбиться от обвинений в изнасиловании горничной нью-йоркского отеля, ему
всё же пришлось пойти навстречу требованиям компенсировать страдалице
"моральный ущерб": причём действовавшим с истинно американским размахом
адвокатам африканки удалось вытянуть из непомерно любвеобильного
Доминика аж 6 млн. долларов, которых у того нет – половину суммы
пришлось занять у бывшей жены, которая развелась с ним в августе как раз
после означенного скандала! Президента Белоруссии Лукашенко горничные
не интересуют – зато он озабочен модернизацией производства в сфере
деревообработки: дабы последняя прошла успешнее, батька велел запретить
работникам увольняться до конца модернизации, посулив им за это неслабый
скачок зарплат – видимо, предполагается, что все поверят, будто
несознательные белорусы не понимают своей великой выгоды и зачем-то
спешат сбежать от столь завидной участи. Однако самый яркий пример
сурового прагматизма явили немцы-хоккеисты из клуба "Каннибалы
Ландсхута" – их генеральным спонсором отныне будет местный бордель: как
видно, победная поступь прогресса в развитом мире неостановима.
Иллюстрация: Артём Попов
Неделя центробанков
Денежные рынки. Резервный банк Австралии опять понизил
учётную ставку на 0.25% - до 3.00% годовых, которые суть повторение
кризисного минимума и наименьшее значение с 1960 года. Сопроводительное
заявление звучит оптимистичнее, чем раньше – так что тут намечается
пауза; однако, по мнению экспертов, если ситуация в экономике начнёт
ухудшаться, то со свежими актами монетарного облегчения придётся
поторопиться. Польский центробанк последовал за австралийским – тоже
-0.25%, но до 4.25% годовых: впрочем, это решение широко ожидалось. Как
прогнозировались и неизменные ставки Резервного банка Новой Зеландии
(2.5%) – тут тоже меморандум в целом позитивнее, намекая на возможные
повышения ставок в будущем. Ещё яснее об этом говорит Банк Канады – хотя
пока его процент остался на рекордно низком уровне 1.0% годовых. Совсем
в другую сторону глядят Банк Англии и ЕЦБ – и пусть на сей раз они
оставили на месте параметры своих денежных политик (базовые проценты и
программы количественного смягчения), в целом очевиден голубиный настрой
этих центробанков, продолжающих придерживаться мягкости ради
стимулирования бедствующих экономик. Наконец, на ближайшей неделе
состоится финальное в этом году заседание ФРС США – "Операция Твист"
близка в завершению: и в её итоге Фед лишился почти всех своих коротких
казначеек, что есть явный нонсенс для любого центробанка – ведь именно
краткосрочные госбумаги суть основной инструмент рутинной денежной
политики.
В любом случае аналитики ждут запуска новой программы эмиссии – и,
видимо, это будет опять выкуп длинных казначеек: Бернанке, мягко говоря,
не страдает оригинальностью методов работы. Особенно необходим свежий
план из-за неопределённости с "фискальным обрывом" – демократы и
республиканцы в очередной раз разругались: секретарь Казначейства Тимоти
Гайтнер громко хлопнул дверью, заявив, что никаких планов, не
предусматривающих повышения налогов на богатых, он более рассматривать
не собирается – и всё же, как нам кажется, на какой-то компромисс они в
конце концов должны выйти. Деньги ищут и британцы – министр финансов
Осборн выдал осенний отчёт по бюджету для парламента – все оценки
ухудшены, вводятся новые налоги, что едва ли поможет экономике, в то же
время и не урезав дефицит казны (в этом году ожидается равным 6.9% ВВП).
В общем, у всех экономика проблемная, бюджеты трещат – и недостачи
покрываются щедрой эмиссией свежих казначейских облигаций; проблема в
том, что покупателей на такую прорву бумаги найти не так-то просто – и
до последнего времени тут господствовал Китай, но теперь (в связи с
переходом на модель внутреннего потребления) он резко сократил темп
прироста своих вложений в иностранные бонды, а также валютных резервов
вообще, так что к середине сего года этот показатель упал до наименьших
значений за всю историю наблюдений. Похоже, недалёк тот час, когда
центробанкам придётся напрямую скупать всю эмиссию Минфинов!
Источник: Tim Price, PFP Wealth Management
В еврозоне новая напасть – агентство Moody's снизило рейтинг стабфонда
ESM из-за ухудшения рейтинга Франции, являющейся одним из ключевых
гарантов фонда: очередная серия обиженных комментариев евро-чиновников
("мы так стараемся, а вы нас наказываете!") ничего не изменила – а слухи
говорят о том, что коварное Moody's намерено вскоре срезать ещё и
рейтинг Германии. В раздражении от деяний глобальных финансистов
еврозона пытается найти контрмеры – так, глава Банка Франции Нуайе
пригрозил отобрать у Лондона львиную долю операций с бумагами,
номинированными в евро – мол, или входите в зону евро, или мы сами будем
у себя держать ключи от евро-транзакций; англичане, и без того
стремительно утрачивающие позиции ведущего финансового центра мира,
никак не могут одобрить такое намерение – а вот смогут ли помешать его
реализации, мы поглядим. Греция выпустила план очередного
добровольно-принудительного обмена своих облигаций (на сей раз на
деньги, но с большим дисконтом) – за что агентство S&P сразу же
срезало Афинам рейтинг до дефолтного уровня, хотя и пообещало в случае
успеха операции вернуть его обратно. Испанцы официально запросили (и
вскоре получат) евро-заём на рекапитализацию банков; у итальянцев
дефицит бюджета сокращается – но не слишком быстро, что с учётом и без
того гигантского госдолга (2 трлн. евро) может быть фатальным. Короче, и
тут все ищут деньги – а надо бы поучиться у афганцев, которые преуспели
больше других: из Kabul Bank, крупнейшего банка страны, руководство
много лет подряд тупо вывозило наличность самолётами (помещая её в
контейнеры для еды) и всего таким образом увело почти 1 млрд. долларов –
во вдохновителях этой операции родственники нынешних властителей
Афганистана (сюрприз, сюрприз!).
Валютные рынки. Из ведущих курсов мало кого можно
отметить: слегка припал фунт да немного подросло евро – и то в последнем
виноват скорее кросс-курс евро-франк, который подскочил из-за сообщений
о намерении крупнейших банков Швейцарии (особенно Credit Suisse) ввести
отрицательные проценты по крупным депозитам, номинированным во франках;
иначе говоря, теперь не банк будет платить вкладчикам, а они ему – за
сохранность денег! Впрочем, под конец недели евро упало, подкошенное
пессимистичным прогнозом ЕЦБ и резким ухудшением ориентиров Бундесбанка
для Германии на будущий год. В целом же рынок остаётся достаточно
спокойным.
Фондовые рынки. Основные индексы были не слишком
оптимистичны – зато подросли развивающиеся рынки. Что же до Штатов, тут
убийственную диаграмму привёл Адам Паркер из Morgan Stanley– из неё ясно
вытекает, что свыше половины всей прибыли компаний, входящих в индекс
S&P-500, в этом году дали всего 4 монстра: Apple, Bank of America,
AIG и конечно Goldman Sachs – подчеркнём, эти 4 фирмы заработали больше,
чем остальные 496, вместе взятые. Если же взять 10 ведущих компаний, то
на них придётся уже 88% совокупной прибыли 500 фирм – таким образом,
разговоры о недооценённости штатовского фондового рынка кажутся
малообоснованными: в основной части корпоративного сектора картина
весьма унылая – и несколько "жирных котов" тут ничего изменить не в
состоянии. Отчёт люксового строителя Toll Brothers подтвердил улучшение
дел в секторе: прибыль превзошла прогноз рынка на 40%, а выручка – на
12%. Иное настроение у интернет-компании Yahoo – мексиканский суд
наложил на неё штраф в 2.7 млрд. баксов за нарушение лицензионных
соглашений с владельцами справочников "жёлтые страницы": разумеется, в
Yahoo недовольны и собираются апеллировать – надеясь хотя бы снизить
размер санкций.
Источник: Adam Parker, Morgan Stanley
Товарные рынки. Нефть вяло дешевела,
несмотря на падение запасов в США – важнее тамошний рост добычи, к осени
достигшей 15-летнего пика: заслуга тут прежде всего у сланцевой нефти –
где лидерами являются штаты Техас и Северная Дакота. Заодно найдены
новые месторождения нефти в Северном море – тут постарались и немцы
(Wintershall), и французы (Total). На этом фоне уныло выглядят
российские числа: в ноябре добыча газа упала на 4.2% к тому же месяцу
прошлого года (в том числе у Газпрома – на 6.3%); экспорт обвалился на
13.8% - в общем, теряем позиции в мире. Промышленные и драгоценные
металлы продолжили тренды предыдущей недели – первые дорожали, а вторые
дешевели, так что золото вернулось к 1680 долларам за унцию. Пшеница и
кукуруза в целом стабильны, зато овёс и рис выросли в цене; дорожают
также бобовые, корма и растительное масло. Мясо и молоко слегка
подешевели; из товаров категории Softs прежде всего обращают на себя
внимание сила древесины и слабость кофе – а в целом биржи весьма
спокойны.
Опасный ребрендинг
Азия и Океания. Индексы деловой активности (PMI) в
производственном секторе КНР в ноябре улучшились по обеим версиям
(официоза и HSBC) и практически сравнялись на уровне 50.5-50.6 пункта –
впрочем, означающем всего лишь "умеренно оптимистичную стагнацию", не
более. Зато показатель сферы услуг от HSBC ухудшился – однако его
значение всё ещё приятнее (52.1). В любом случае это явно лучше, чем
числа Японии: там инвестиции в основной капитал без учёта программного
обеспечения (которое по своей экономической сути не является основным
капиталом) в июне-сентябре опять просели (на 2.5%), а продажи
автомобилей остаются в минусе в годовой динамике – из плюсов можно
отметить только нежданный рост зарплат, хотя этот показатель обычно
потом пересматривают вниз. ВВП Австралии вырос чуть слабее ожиданий (на
0.5% против предыдущей четверти) – причём радостна только
горнодобывающая промышленность, вздутая внешними покупками, тогда как
внутренний спрос упал до 2.5-летнего минимума. PMI производственного
сектора в ноябре погрузился глубже в зону рецессии (43.6 после 45.2 в
октябре) – особенно плохи металлургия, химия и нефтехимия, а также
промышленность стройматериалов; сфера услуг и строительство улучшились,
хотя и они по-прежнему в области спада (47.1 и 37.0 пункта).
Дефицит баланса текущих операций и торгового баланса расширился, хотя и
не так сильно, как опасались аналитики – и так как при этом цены на
сырьё остаются в целом довольно-таки хилыми, этот тренд вряд ли
развернётся в обозримом будущем; кстати, отступает также и
потребительская инфляция. Разрешения на строительство в ноябре отыграли
почти весь октябрьский скачок (-7.6% после +7.8%); число объявлений о
новых вакансиях стало сокращаться даже в доселе благополучном
горнодобывающем секторе (остальные отрасли давно в завале) – основной же
трудовой отчёт оптимистичен исключительно благодаря подскоку неполной
занятости и статистическим махинациям (из рабочей силы опять выкинули
кучу народу). Номинальные розничные продажи в октябре остались на уровне
сентября и выросли на 3.1% в год – это почти обнулит рост, даже если
учесть официозную инфляцию, а уж принимая в расчёт ценовые реалии,
получим явный минус. Добавим ещё слабость ВВП Южной Кореи (квартальная
прибавка +0.1%, наихудшая за 3 с лишним года) – и станет ясно, что
ситуация в регионе остаётся весьма напряжённой.
Европа. ВВП Финляндии в июле-сентябре пересмотрели с
+0.3% до -0.1% в квартал – и т.к. ранее тоже был минус (на 1.1%), это
означает формальную рецессию; без учёта внешнего спроса всё было б ещё
хуже. ВВП Греции сократился на 6.9% в год – это лучше, чем ожидаемые
рынком -7.2%; у Португалии -0.9% в квартал и -3.4% в год – чуть хуже
консенсус-прогноза аналитиков. В Бельгии 0.0% в квартал и -0.3% в год, а
в еврозоне в целом – -0.1% и -0.6%, причём вклад внешнего спроса тоже
позитивен. Годовой спад промышленного производства в Испании в октябре
замедлился (до -3.3% от -7.5% в сентябре), а в Германии и вовсе случился
всплеск промышленных заказов (+3.9% в месяц) – и тут львиная доля
пришлась на иностранцев (внешние заказы +6.7%, внутренние +0.4%).
Впрочем, выпуск остаётся крайне слабым: Германия показала спад на 2.6% в
месяц в октябре (после -1.3% месяцем ранее) и 3.7% в год – это намного
хуже ожиданий рынка; в Британии "недолёт" ещё сильнее – -0.8% в месяц и
-3.0% в год вместо чаемых +0.7% и -0.6%. Производственный PMI еврозоны
возрос до пика с марта – но остался уверенно в зоне рецессии (46.2):
позитивный сюрприз пришёл от Испании, а негативный – от Италии; в сфере
услуг опять же хороша была Испания, но теперь уже вместе с Германией – а
Италия и здесь отстала от прогноза.
Улучшились также аналогичные показатели Швейцарии и Британии – зато в
последней ослабели строительный сектор и сфера услуг: показатель
последней вообще сдулся до 23-месячного минимума. Заодно у англичан
вырос дефицит торгового баланса из-за слабости экспорта – а статистика
цен на жильё неоднозначна: Hometrack даёт пятый подряд месяц спада,
тогда как согласно HBOSв ноябре случился приличный рост. Цены
производителей еврозоны продолжали замедляться – хотя уже и не так
активно (в сентябре +2.7% в год, в октябре +2.6%), а без учёта топлива и
энергии они даже ускорились (с +1.3% до +1.5%); в Швейцарию вернулась
дефляция (в ноябре потребительские цены сжались на 0.3% в месяц и 0.4% в
год). Греческая безработица в сентябре обогнала испанскую, достигнув
26.0%; в самой Испании темп увольнений в ноябре внезапно замедлился; у
Франции очередной 13-летний максимум незанятости – заодно ещё и рухнули
продажи автомобилей (в целом в ноябре -19.2% в год, в том числе у
Renault -33.5%). Евро-розница в октябре просела на 1.2% в месяц и 3.6% в
год; в Швейцарии рост слабеет, а в Британии уже обнулился – таким
образом, внутренний частный спрос в регионе по-прежнему остаётся весьма и
весьма слабым.
Америка. В США в октябре производственные заказы
выросли на 0.8% в месяц и 3.0% в год – но если учесть реальную инфляцию,
то душевые заказы уйдут в минус в годовой динамике (на 1.4%).
Производственный PMI в ноябре вырос по версии Markit – однако более
привычный индекс ISM неожиданно пал ниже критической отметки в 50
пунктов (до 49.5, минимальных с июля 2009 года) на фоне завала новых
заказов и занятости, причём сами исследователи не склонны пенять на
ураган Сэнди. Зато в сфере услуг улучшение – но резкое проседание
занятости настораживает; индикатор ISM Нью-Йорка взлетел в силу эйфории
от переизбрания Обамы; канадский PMI Ivey продолжает совершать дикие
полёты – теперь он рухнул с 58.3 до 46.4. Настроения штатовских
домохозяев отходят от выборной эйфории – индекс Мичиганского
университета резко просел в начале декабря. Расходы на строительство
пухнут (в октябре +1.4% в месяц и +9.6% в год без учёта инфляции) – но
объявления о вакансиях в интернете, статистика увольнений Challenger и
обзор занятости в частном секторе от ADP не радуют: впрочем, тут как раз
ураган, видимо, слегка напакостил. Главный трудовой отчёт смешон:
занятых меньше – но в другом опросе их уже больше; а чтоб сомнений не
было, из рабочей силы выкинули 350 тыс. человек – вуаля, уровень
безработицы эффектно пал к низам с декабря 2008 года (7.7%)! Но
длительность рабочей недели не растёт, застойность безработицы
по-прежнему высока – и кому нужен такой обман? В Канаде, кстати, то же
самое. Продажи в магазинах США ожидаемо просели после всплеска Чёрной
пятницы – зато покупки автомобилей в ноябре резко (на 8.7% в месяц и
11.0% в год) взлетели, отыгрывая "ураганную" слабость октября: в
пересчёте на душу населения 12-месячная средняя показателя наконец
достигла минимума кризиса начала 1980-х – до сих пор она была ниже всех
предыдущих впадин.
Источник: Бюро экономического анализа США, независимые оценки
Россия. Индексы PMI считают и в России – в ноябре тут
произошло небольшое ухудшение, однако абсолютные величины показателей
весьма внушительны: 52.3 в производственном секторе и 57.1 в сфере услуг
(против 52.9 и 57.3 соответственно) – другое дело, что этот позитив
почему-то слабо отражается на реальных числах выпуска, которые жёстко
замедляются. Индикатор потребительских цен в ноябре увеличился ещё на
0.3% в месяц – что привело к годовой прибавке в 6.5%, т.е. отмечено
ослабление инфляционного давления; реально эти цены возросли,
разумеется, куда сильнее (более чем на 10% в год) – но в этом никто не
хочет признаваться; как всегда, впереди на лихом коне коммунальные
услуги (+10.3% в год), особенно газ (+14.2%) – впрочем, надобно
отметить, что агрессивно дорожает и образование (+10.4%). Очередной
рейтинг восприятия коррупции в разных странах мира по версии
Transparency International показал заметный прогресс в России – она
поднялась со 143 на 133 место (впрочем, объём выборки тоже сократился –
со 182 до 176 государств) и догнала Гондурас, который теперь можно
безнаказанно почесать, если он вдруг станет беспокоить!
Иллюстрация: Артём Попов
Хорошей вам недели!
Bcnjxyb
Комментариев нет:
Отправить комментарий