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пятница, 29 апреля 2016 г.

CBR ne se bat pas l'inflation, et lance sa

 lutte contre l'inflation ralentit la RussieLa Banque de Russie insiste sur la politique monétaire restrictive, malgré les objectifs irréalistes évidentesIrina Bystritskaya 25/04/2016, Ministère du développement économique ne croit pas que la Banque centrale sera en mesure de réduire le taux d'inflation en Russie jusqu'à 4% d'ici la fin de 2017. La politique de ciblage de l'inflation poursuivi par le contrôleur, de facto retient la reprise de l'économie nationale. Mais la tête de la Banque centrale Elvira Nabiullina est prêt à se tenir debout sur ses propres, peu importe quoi.

Le gouvernement a approuvé récemment une nouvelle prévision du développement socio-économique, préparé par le ministère du Développement économique. "Nous partons du fait que le corridor $ 40-60 par baril - une nouvelle réalité, une nouvelle normalité pour les cinq prochaines années", - a déclaré le chef adjoint du département Alexey Vedev. Le scénario de référence est basé sur Oural prix du pétrole brut de 40 $ en 2016-2019, respectivement. scénario de choc sera une baisse des prix à 25 $ par baril.Selon le ministère du Développement économique estime que l'économie russe peut aller à la croissance au cours du troisième trimestre de cette année, mais pour le PIB toute l'année va diminuer de 0,2% en 2016. L'année suivante, l'économie va croître de 0,8% seulement.
L'un des facteurs qui entravent la politique de recouvrement en faveur de la Banque centrale, qui détient, selon ses termes, «une politique monétaire modérément serré" afin de parvenir à une réduction de l'inflation à 4% d'ici la fin de 2017.Le ministère du Développement économique estiment cet objectif irréaliste. "Nous pensons que l'inflation va continuer à diminuer. Et cette année tombera à 6,5% d'ici la fin de l'année ", - a déclaré Alexei Ulyukayev (en Mars, il était de 7,2% à la fin de Décembre l'année dernière - 12,9%). À partir de 2017, at-il dit, il "sera stable en dessous de 5% et de diminuer par la fin de 2019 à 4%."Si le ministère du Développement économique prévu pour l'année en cours est justifiée, l'inflation en Russie va tomber à un niveau historiquement bas, qui était auparavant enregistré seulement en 2011-2013 (06/01 à 06/06%).Il est intéressant de noter que les taux de croissance du PIB (6,4-8,5%) dans la Russie au cours des 15 dernières années se sont produits les plus élevés en 2003-2007, lorsque le taux de prix à la consommation de la croissance n'a pas baissé en dessous de 9% et atteint 12% en 2003 . Au niveau minimum de l'inflation en 2011-2013, le taux de croissance a ralenti de 4,3 à 1,3%. Il est évident que l'économie russe est le faible niveau de l'inflation ne soit pas critique pour la croissance. Vous cherchez des prêts à long et bon marché, le taux de change stable, de faibles barrières administratives pour les entreprises. Les deux premiers points - il est la zone directe de la responsabilité de la Banque centrale.Mais le régulateur ne va pas aider à la croissance. Au contraire, il estime qu'il faut d'abord écraser l'inflation à 4%, puis commence automatiquement à augmenter, parce que les taux d'intérêt vont baisser. «Le fait que nous sommes en train d'atteindre le niveau jusqu'en 2014, il ne faut pas se détendre. Nous devons rester vigilants. Parce qu'il ya un risque que nous serons coincés au niveau de 6-7%, "- dit Elvira Nabiullina, parlant au Conseil du Trésor. Elle a appelé ce niveau "absolument inacceptable."À son avis, la hausse des prix de 6-7% par an ne peut pas fournir la croissance de l'économie par l'investissement. Par conséquent, «notre contribution à un retour à la croissance soutenue que nous voyons dans la réduction des niveaux principalement la sécurisation et l'inflation toujours bas", a déclaré Nabiullina, réitérant l'engagement à la réalisation du taux d'inflation de 4% à la fin de 2017."Parce que sans une faible inflation sera faible taux d'intérêt à long terme dans l'économie et la prévisibilité de l'environnement commercial, critique nécessaires à la croissance économique", - at-elle expliqué.Fait intéressant, ces 4% ne sont pas le résultat de certains calculs et en fait sans fondement. La Banque centrale explique que fixé un objectif de 2%, tout comme les pays occidentaux développés, il serait trop ambitieux, et le taux de 6% de l'inflation est pas assez bas. Par conséquent, la cible a été choisie est de 4%.Avec le chemin prévu Nabiullina a promis de ne pas éteindre, ce qui indique que la politique monétaire doit être cohérente. Mais le fait est que les actions de la Banque centrale est difficilement compatible. L'année dernière, la Banque centrale a déclaré à plusieurs reprises qu'il va commencer à réduire le taux (il est au niveau de 11%) que la baisse de l'inflation.«Comme le ralentissement de l'inflation en ligne avec les prévisions de la Banque de Russie va reprendre son déclin dans le taux directeur à un avenir des réunions du conseil d'administration» - notes, par exemple, dans un communiqué de presse suivant la réunion du conseil d'administration de la Banque centrale du 30 octobre 2015. Autrement dit, il serait logique d'attendre à ce qu'au moins en Mars, le taux sera ramené à un seul chiffre. Mais cela n'a pas eu lieu.En Janvier, le régulateur a changé son esprit et se concentre maintenant non sur le taux réel de l'inflation, et le risque d'inflation et les anticipations inflationnistes. En outre, la Banque centrale sur les résultats de la réunion Janvier a déclaré que «dans le cas où le risque inflationniste de la Banque de Russie n'exclut pas resserrement de la politique monétaire." Dans un communiqué de presse suite à la réunion du Conseil d'administration du 18 mars 2016 la Banque de Russie a reconnu que le taux d'inflation réelle Mars 2016 était significativement plus faible que prévu. Mais les risques et les attentes perçues une fois de plus ne le laissaient pas baisser le taux directeur.Le taux directeur est un indicateur et la limite réelle inférieure pour les banques commerciales dans la détermination des taux d'intérêt sur les prêts aux entreprises et aux ménages. Plus il est élevé, les prêts plus chers pour la population et les entreprises. Le courant 11% de la Banque centrale sont transformés en raison de 25-30% de la population et de 15-20% pour les entreprises.Lors d'un récent forum de la Bourse vice-premier ministre Arkadi Dvorkovitch a noté que, à un taux de 20% par an, aucun projet d'investissement peut ne pas être rentable si elle est pas "la vente d'armes, de drogues et d'autres activités.""Si nous parlons de l'entreprise légale, à un taux ne peut être donnée sur le crédit» - résume Dvorkovitch dit, ajoutant que les banques sont ces politiques déclenchent défauts sur les prêts.La même chose a été dit et des représentants du secteur agricole, le Premier ministre Dmitri Medvedev lors du forum "Le village russe moderne." "Oui, est-il possible de 16-20%? Oui, il est un vol en plein jour! Ils ont 3-5%. Si nous prenons des prêts à 20%, ce qu'il faut faire? Travailler uniquement sur les banques? "- Le directeur général des applaudissements du public entreprise agricole" Yagodnopolyanskoe "Basil Mariskin.Le résultat d'une telle politique de la Banque centrale a été une forte baisse de la demande pour les fonds empruntés et que la baisse de la part des prêts bancaires dans le volume total du financement des investissements. Si en 2008, selon Rosstat, il est élevé à 11,8%, un total de 7,8% en 2015.Le taux élevé pourrait être compensé par la liquidité ciblé pas cher de la Banque centrale pour créditer des projets d'investissement. Mais Elvira Nabiullina Développement économique opposé à la proposition d'étendre le programme de volume de financement de projet de 100 milliards de roubles., Qui se réalise au détriment de la Banque centrale et la limite qui est maintenant sélectionné par environ 70%."Selon Project Finance, nous avons des doutes. À mon avis, l'analyse des projets montre qu'il ya beaucoup de projets qui peuvent être financés sur une base commerciale par les banques commerciales ", - a déclaré le chef de la Banque centrale lors d'une conférence de pressoir de 18 Mars.Dans des conditions de taux d'intérêt élevés demande accrue de soutien aux entreprises du budget. Les exemples les plus réussis de l'Etat l'année dernière concerne le prêt de subvention dans les marchés de l'automobile et du logement, ce qui montre que la demande potentielle de ces instruments, en particulier dans des conditions de taux d'intérêt élevés. Ainsi, presque tous les troisième appartement, acheté une hypothèque en 2015, a été acquise par le programme d'Etat de subventionner les taux d'intérêt.Gouvernement pour compenser les défaillances de la Banque de la politique de la Russie, mais la Banque de Russie a souvent plaints des différents domaines de la politique gouvernementale, menaçant de resserrer sa politique monétaire si le cabinet va faire plus pour aider l'économie.Un autre côté des enjeux élevés (et le soutien du ministère des Finances dans ses efforts pour réduire les dépenses du budget, y compris l'indexation des salaires aux employés de l'État et les pensions) est que les revenus concassées et la demande des consommateurs. À la fin de 2015 les salaires réels ont diminué de 9,3%, ce qui a conduit à une réduction significative de la demande des consommateurs - le chiffre d'affaires du commerce de détail a diminué de 10%.En termes de dollars, les salaires ont diminué en général 2,5 fois - à partir de 900 $ en 2013 à 400 $ d'ici la fin de 2015, ce qui, tout en maintenant la structure de la consommation d'une proportion importante des importations est une réduction significative de la consommation des caractéristiques de haute qualité, en particulier pour la classe moyenne. Cependant, ces tendances sont traitées par la Banque de Russie en tant que positif exclusivement du point de vue de leur impact sur la réalisation de l'objectif d'inflation.Ministère du Développement économique attend la croissance du revenu minimum et de la demande en 2017. «La prévision est basée sur le fait que, en 2017 les exportations augmenteront de 0,8%, les salaires réels - de 1,2%. Presque les valeurs correspondantes sont au chiffre d'affaires de détail - une augmentation de 1,1% ", - a déclaré Alexei Ulyukayev.Le fait que la politique monétaire restrictive de retenir la demande des consommateurs et de l'activité d'investissement, compris dans la Banque de Russie, mais de se retirer de leur position régulateur ne veut pas."Nous comprenons certainement qui est maintenant la disponibilité du crédit est faible, les taux d'intérêt sont très élevés pour nos entreprises. Et nous avons l'intention de réduire le taux directeur, mais pas au détriment de l'inflation. Nous ne devons pas permettre à cette situation, nous allons réduire les taux et l'inflation va se développer, "- dit Elvira Nabiullina, dans une interview à la chaîne de télévision" Russie ".Elle croit que l'illusion d'avis que la baisse des taux d'intérêt peut stimuler la croissance. Pour la croissance nécessaire des réformes structurelles, il est sûr (ici serait bien d'ajouter et de substitution des importations, et la modernisation des immobilisations afin d'améliorer la productivité et d'améliorer la qualité des produits). Cependant, pour mener à bien des réformes sans argent et les consommateurs ne Nabiullina expliqué.Il est important de noter que cette tête sur la suite de la politique de «ciblage de l'inflation" n'a pas été fait. Même un apologiste de ce cours - le Fonds monétaire international - a depuis longtemps reconnu ses erreurs.Le rapport, «Repenser la politique macroéconomique" (2010) a identifié les principales lacunes des politiques macroéconomiques des deux dernières décennies et a appelé à un examen de beaucoup de postule l'existant que dans les conditions de crise de 2008-2009 ont montré leur inefficacité. Parmi les principes de base de ceux-ci - l'orientation de la politique de la banque centrale à maintenir une inflation stable comme le principal, voire le seul but et la conviction que l'inflation ne devrait pas seulement être stable mais aussi extrêmement faible.La crise a montré que la production peut varier, et si l'inflation stable. Dans la dernière décennie, il est devenu clair que les modèles macroéconomiques ne peuvent pas expliquer entièrement le comportement de l'inflation, ainsi que sa relation (surtout quand il est faible) avec l'activité économique. Dans le même temps, comme l'expérience des années 2000, la stabilité des indicateurs de production et de l'inflation ne signifie pas que, dans certains secteurs, il n'y a pas de hausse des prix et l'accumulation des déséquilibres, qui peut en outre entraîner des effets négatifs importants.Il est évident qu'en vertu de la politique de la Banque de Russie (ainsi que dans le cadre de la politique macro-économique dans l'ensemble du pays) nécessite une réorientation de limiter la demande pour l'expansion de l'offre de biens et services dans le pays. Cela permettra d'atteindre non seulement de réduire l'inflation à court terme, mais aussi pour assurer sa stabilité à long terme. La solution immédiate de cette manière devrait être de réduire le taux directeur de la Banque de Russie. 


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