Добрый день. После того, как в марте в
Москве нежданно случился май (самый тёплый март в истории наблюдений – и
самый тёплый первый квартал), в апреле наступил-таки март – отчего
проистекли разнообразные проблемы. Так, утренняя гололедица в начале
минувшей недели породила массовое столкновение машин на МКАД – с
погибшими и ранеными. А нежданный снег и плохое состояние
взлётно-посадочной полосы в аэропорту Ульяновска заставили самолёт UTair
уехать за её пределы – к счастью, без каких-либо последствий для людей,
техники и инфраструктуры. Куда серьёзнее последствия раздолбайства
калифорнийских пролетариев, проделавших (экскаватором) дыру в
газопроводе – от пожара и взрыва пострадали десятки людей. В Техасе
взорвались цистерны с нефтью – но там люди не виноваты, а причиной была
зловредная молния: пострадавших нет.
Зато люди продолжают активно проявлять
себя в других регионах мира. В Ираке ИГИЛ устроило теракты у консульства
США в курдском Эрбиле: есть жертвы. Серия взрывов в афганском
Джелалабаде столь жестока (десятки жертв, сотни раненых), что даже
талибы её решительно осудили – а ИГ с удовольствием похвалилось
содеянным; финал анекдотичен – обе организации торжественно объявили
друг другу джихад. В Ливии ИГ казнило на камеру работавших там эфиопских
христиан; недавно та же участь постигла и коптов – неудивительно, что
тамошний народ любыми средствами убегает от такого торжества демократии,
и поэтому суда с беженцами ежедневно тонут в Средиземном море, а сотни
людей погибают вместо чаемого спасения. При этом никакой организованной
войны с ИГ нет (в отличие от Йемена, хотя и там всё непросто) – широко
разрекламированная коалиция продолжает бомбить песок в пустыне, отчего
Багдад только гневается.
В более цивилизованных странах любые
события происходят куда более утончённо. Например, в Барселоне 13-летний
ученик престижного колледжа застрелил преподавателя и ранил учеников –
но сделал это из... арбалета. В западных СМИ ширится истерика об ужасных
русских хакерах – на сей раз те, использовав "прежде неизвестную
уязвимость Windows" (о, сколько нам открытий чудных!..), проникли в сети
непоименованной страны, чтобы... изучить споры о санкциях против РФ:
что-то взломщик нынче пошёл бестолковый – то расписание Обамы украдёт,
то пустую болтовню чиновников. Политика скучна: в Берлине митингуют
против "атлантического партнёрства" (Меркель негодует – её ж детище!),
на выборах в Финляндии победили недовольные этим же партнёрством –
участь сия ждёт и другие страны, ведь кровавая гебня, как известно,
всесильна.
Иллюстрация: Артём Попов
Китайское возбуждение
Денежные рынки.
Центробанк Венгрии опять срезал базовую ставку на 0.15%, до 1.80%
годовых; его коллеги из Турции оставили всё как было – что и логично при
сочетании высокой инфляции и слабеющей экономики. Резервный банк КНР
опустил норму резервирования для своих банков ещё на 100 пунктов –
вторично за пару месяцев (плюс снижение ставки 1 марта): положение,
видимо, сложное. А Банк России в третий раз за текущий месяц поднял
процент по валютным РЕПО – тем самым ясно дав понять, что в нынешних
условиях его не устраивает курс доллара дешевле 50 рублей. Правда. проще
было бы сделать то же самое, опустив базовую ставку – но до заседания
оставалось ещё немало времени, а делать резкие движения вне плана пока
что никто не хочет.
Это логично – но лишь если 30 апреля ЦБ
опустит процент хотя бы на 200 пунктов до 12% годовых; а вот если он
намекает на желание ограничиться минимальной мерой (т.е. снизить
показатель вдвое слабее), то дело другое: ситуация в экономике не
располагает к чрезмерному пуризму в следовании канонам "инфляционного
таргетирования" – надо пошевеливаться. Напротив, ФРС и Банк Японии
скорее всего продолжат наблюдать за происходящим – чем заняты и их
коллеги из Англии и Австралии, судя по бессодержательным протоколам
последних заседаний. Отметим ещё снижение рейтинга Белоруссии агентством
Moody's – прогноз по-прежнему остался негативным.
Валютные рынки. Действия
китайцев напомнили рынку, что везде продолжается ослабление монетарной
политики – и только Штаты грозятся её ужесточить: от этого доллару снова
похорошело – он подрос, но скромно и ненадолго. Евро пребывало в
задумчивости после выступления руководителя ЕЦБ Марио Драги на сборище
МВФ/ВБ в Вашингтоне: тот заявил, что "шортить евро неразумно" – вот и
понимайте, то ли это угроза, то ли просто отговорка от штатовских
коллег, рассерженных чрезмерным укреплением бакса (от него тамошней
экономике зримо поплохело). Рубль в начале недели снова стал расти –
очередной шаг ЦБ заставил его опять отскочить, но ненадолго.
Фондовые рынки.
Снижение нормы резервирования Китая возбудило биржи – хотя в самой КНР,
боясь уже возникшего супер-пузыря, регулятор совместил акт ЦБ с
ограничением маржинального кредитования – спекулянты загрустили, но
ненадолго; к тому же ведущие биржи страны (Шанхай, Шэньчжень) расширили
список бумаг, доступных для шортов – это жжж неспроста! Из отчётов
корпораций выделим невзрачную IBM: 12-й подряд квартал падения выручки
(к тому же периоду годом ранее); хуже ожиданий она также у Boeing,
Verizon, AT&T и Procter & Gamble. Напротив, у Yahoo и Juniper
Networks выручка неплоха, но профит слаб; продажи Amazon взлетели – но в
итоге вышел лосс; Google и Facebook унылы – но в них верят, несмотря ни
на что. Убыток Halliburton ниже ожиданий; у Baker Hughes мега-лосс и
план сократить одну шестую персонала. Мрачны 3M, DuPont, General Motors,
Altria и McDonald's – прибыли и продажи слабы, годовые прогнозы
ухудшены: виноват дорогой бакс. Недурно отчитались PepsiCo, Coca-Cola,
Starbucks, Microsoft и Morgan Stanley; хорош и Caterpillar, хотя его
выручка припала. В целом всё довольно тускло – но такое положение
сохраняется уже довольно долго: пока это не особенно мешало биржам бить
рекорды.
Товарные рынки. Провал
активности буровых ширится – в нефтянке годовой спад уже более чем в 2
раза: это в США – в Канаде он достиг 4-5 крат. Оттого цена нефти не
падает – глобальная линия поддержки, похоже, устояла; выпуск в Штатах на
дне за 6 недель. И это несмотря на общий мрачный фон сырьевых рынков:
природный газ в США опустился до 90 долларов за 100 кубометров,
промышленные металлы валились – кроме никеля, но он и так стоит у
многолетних низов; по драгоценным металлам всё не так мрачно – но и
веселья также не наблюдается. Земледельческие продукты, мягко говоря, не
блещут оптимизмом – взгрустнулось даже прежде крепким хлопку и рапсу,
что уж говорить о и без того беспросветных зерновых, бобовых, кормах,
растительных маслах, кофе, какао, фруктах и особенно о сахаре и
древесине. По-прежнему печальна свинина; говядина тоже загнулась вниз –
только молоко подаёт признаки жизни в животноводческом сегменте. А в
целом рынок по-прежнему очень слаб – и покуда доллар могуч, такая
ситуация сохранится.
Источник: Минэнерго США
Дефолт и прочие радости
Азия и Океания. В марте
цены на жильё в 70 крупнейших городских агломерациях КНР упали на 6.1% а
год – антирекорд за всю историю наблюдений. И последствия краха этого
сектора налицо: один из крупнейших девелоперов страны, шэньчженьская
фирма Kaisa, объявила дефолт по обязательствам в долларах – а поскольку
власти ещё давят на строителей через коррупционные расследования,
продолжение, видимо, последует скоро. Сильный бакс ухудшает дело – а
т.к. иностранцы скупали огромные объёмы местных облигаций, там может
наступить кризис доверия: только этого китайцам сейчас и не хватало.
Производственный PMI на годовом минимуме в зоне спада (49.2) – таким
образом, экономика Поднебесной замедляется куда быстрее, чем надеялись
аналитики.
Источник: Zero Hedge
PMI на годовом дне и в Японии (49.7); её
торговый баланс в плюсе в марте – однократная аберрация из-за китайских
праздников; активность всех отраслей помесячно подросла, но она слабее,
чем год назад; при этом опережающие индикаторы снижаются; впрочем, это
данные аж за февраль (на дворе-то уже почти май) – такие вот получаются
"опережающие" индикаторы. Аналогичный показатель Австралии (по версии
Westpac) припадает – как и деловое доверие от NAB. В Южной Корее ВВП
тормозит, а цены производителей опустились на 3.7% в год: ранее такое
было только летом 2009-го (однократно), а до этого – аж в апреле
1999-го. Туда же ушёл CPI Новой Зеландии: лишь +0.1% в год – худшая
динамика почти за 16 лет; спад инфляции также в Австралии и Японии.
Европа. В феврале
производство в строительном секторе еврозоне завалилось на 1.8% за месяц
и 3.7% за год. Промышленный сектор Италии чуть окреп в марте; PMI
еврозоны в апреле вдруг просели – и у Германии, и у Франции.
Экономические ожидания Германии от ZEW чуть ухудшились после полугода
роста – но текущая оценка продолжает крепнуть, веселеют и числа
еврозоны; этот же показатель Швейцарии вернулся к нейтральным значениям
после зимнего краха. Индекс IFO у Германии чуть улучшился: текущая
оценка крепка, ожидания слабы. Деловое доверие во Франции стабильно –
производство на пике с 2011-го, но сфера услуг подсела. Цены
производителей везде продолжают замедлять годовой спад – но кое-где
(например, в Германии) этот процесс идёт не так быстро, как чаяли
аналитики. Цены на жильё в Британии активно тормозят – хотя их
помесячные всплески регулярны: в стране изрядный дефицит новостроек –
что и неудивительно, ведь мало кто может себе позволить на свои хилые
зарплаты купить дом по текущим космическим ценам.
В первом квартале безработица в Испании
нежданно подросла – впрочем, это сезонное явление, с которым статистики
бороться не умеют. Итальянская розница по-прежнему невзрачна, внезапно
ужалась и британская – вообще, частный спрос повсюду слаб. Немцы веселы
как никогда с осени 2001-го, зато жители Бенилюкса мрачны; погрустнело и
население еврозоны в целом: эффект дешёвого евро ограничен. Но всё
относительно – достаточно лишь взглянуть на успехи "це Европы": ВВП в
2014 году -6.8%, в том числе в четвёртом квартале -14.8%; в марте CPI
+45.8% в год (вершина с 1996-го), в том числе еда +53.4%; PPI +51.7%
(рекордный максимум); промышленный выпуск -21.1%, аграрный -6.8%,
розница -31.3%; стройка -33.5%, грузоперевозки за январь-март -21.5%. На
этом фоне беды самых нищих стран ЕС выглядят мелко: с учётом текущего
уровня экономики Украины (её душевой ВВП примерно такой, какой был в
Римской империи 2000 лет назад), дальнейший обвал чреват разными
последствиями: однако спасать Киев никто не спешит...
Америка. В марте индекс
национальной активности экономики ФРБ Чикаго нырнул на дно за 14 месяцев
– ушла в минус и 3-месячная средняя, что означает динамику "сильно хуже
тренда"; PMI Markit тоже неожиданно свалился; индекс ФРБ Канзас-Сити
худший за 6 лет – выпуск снизился, занятость рухнула. Заказы на товары
длительного пользования взметнули скачущие вверх и вниз самолёты – но
без транспортного сектора там уже 7 подряд месяцев падения: и в целом, и
по чистым капитальным товарам. Продажи вторичного жилья подскочили за
счёт многоквартирных домов; покупки новостроек внезапно обвалились на
11.4% - несмотря на спад цен. В Канаде в феврале оптовые продажи с
поправкой на инфляцию упали на 0.7% в месяц и выросли на 3.6% в год – но
официоз занижает цены на 3.0-3.5%, а население страны растёт на
1.0-1.2%, т.е. на самом деле показатель в годовом минусе примерно на
0.5-1.0%. Заметно помрачнели и оценки покупок в сетях ритейлеров в США –
причём их динамика по версии Redbook (+0.8% в год) худшая за последние 4
года. Ситуация в Америке продолжает ухудшаться – и на этом фоне
говорить о монетарном ужесточении есть сущее безумие: разве только ФРС
решилась бы эффектно самоубиться.
Россия. Наше финансовое
начальство (Минфин и ЦБ) продолжало намекать на падёж нефти к 40
долларам за баррель или ниже – видимо, так оно понимает технологию
"вербальных интервенций" по рублю: значит, так и не научились делать это
по-человечески. Программа субсидируемой ипотеки немедленно вызвала
подскок в секторе – и хотя целиком зимний обвал, конечно, не отыгран,
некоторый оптимизм в отрасли начал возникать. Сальдо финансовых
результатов предприятий в феврале резко вышло в плюс, кратно обогнав
прошлогодние числа. Инфляция в апреле тормозит – да и прочие показатели
говорят о стабилизации в экономике; годовая динамика ВВП ещё будет по
инерции ухудшаться или оставаться прежней весной-летом – но помесячные
данные перестают мрачнеть, о чём говорит успокоение индексов
предпринимательской уверенности и оценок спроса. Мы по-прежнему
полагаем, что под конец года экономика немного подрастет – другое дело,
что это лишь компенсация чрезмерности падения, так что о переломе тренда
на спад пока нет и речи: как мы уже отмечали, общая ситуация в
экономике сильно напоминает вторую половину 1990-х.
Хорошей вам недели!
Комментариев нет:
Отправить комментарий